아메리칸타워, American Tower Corp. (AMT) 재무제표

현재 주가는 173.98달러입니다.

이 회사는 2025 회계연도에 매출 106억 달러, 영업이익 49억 달러, 순이익 25억 달러를 기록했습니다. 매출은 전년보다 5.1% 늘었고 영업이익은 8.1%, 순이익은 12.2% 늘었습니다. 매출이 늘어난 것보다 이익이 더 많이 늘어난 셈이라, 장사가 커지면서 남는 돈도 그만큼 더 커지고 있는 모습입니다. 매출에서 영업이익이 차지하는 비중은 45.8%, 순이익 비중은 23.8%로 수익성이 매우 높은 편입니다. 실제로 회사에 들어온 현금도 38억 달러로 순이익 25억 달러를 크게 웃돌아, 장부에 잡힌 이익이 실제 현금과 크게 어긋나지 않습니다.

다만 재무 상태는 좋지 않습니다. 회사가 가진 전체 자산 632억 달러에 비해 자기 돈은 37억 달러밖에 되지 않고, 빌린 돈이 자기 돈의 14배를 넘습니다. 갚아야 할 빚에서 가진 현금을 뺀 순부채만 435억 달러로, 자기 돈의 10배가 넘습니다. 당장 1년 안에 갚아야 할 돈에 비해 현금이 얼마나 있는지를 보여주는 비율도 0.63으로, 1에 한참 못 미칩니다. 현금 보유액도 20억 달러에서 15억 달러로 줄었습니다. 금리가 오르거나 빚을 다시 빌리는 조건이 나빠지면 부담이 빠르게 커질 수 있는 구조입니다.

성장 속도는 방향은 좋아졌지만 빨라지지는 않았습니다. 매출 성장률은 2023년 3.8%, 2024년 1.1%에서 2025년 5.1%로 다시 올라섰습니다. 다만 순이익 성장률은 2024년 52.0%에서 2025년 12.2%로, 주당 이익 성장률도 51.9%에서 11.8%로 크게 둔화되었습니다. 최근 3년간 주당 기준 성장률 8.6%도 5년 25.2%, 10년 99.2%에 크게 못 미칩니다. 이익이 늘긴 하되 예전 같은 속도는 나오지 않고 있는 것입니다.

수익성은 여전히 강합니다. 매출에서 원가를 뺀 이익 비중은 73.7%로 높고, 영업이익률과 순이익률은 전년보다 각각 1.3%포인트, 1.5%포인트 개선되었습니다. 회사가 벌어들인 현금이 순이익의 약 1.5배에 달해 이익의 질도 양호합니다. 다만 매출에서 원가를 뺀 이익 비중만 0.9%포인트 소폭 하락했고, 현금창출 마진도 1.0%포인트 떨어져 이익률이 정점을 지나는 신호가 보입니다.

현금흐름 자체는 견조합니다. 영업활동으로 들어온 현금이 53억 달러에서 55억 달러로 3.3% 늘었고, 잉여현금흐름은 38억 달러로 유지되었습니다. 잉여현금흐름 마진 35.5%는 높은 수준입니다. 설비투자에 쓴 돈은 17억 달러로 전년보다 5.7% 줄어 투자 부담이 다소 완화되었습니다. 다만 설비투자 규모가 여전히 커서 잉여현금흐름이 더 좋아질 여지는 제한적입니다.

정리하면, 이 회사는 돈을 잘 벌고 현금도 잘 들어오지만 빚이 자기 돈에 비해 지나치게 많은 구조입니다. 성장은 중립, 수익성과 현금은 강세, 재무 안정성은 약세로, 강점과 약점이 뚜렷하게 맞서는 모습입니다.