에코랩, Ecolab Inc. (ECL) 재무제표

ECL의 현재 주가는 277.87달러입니다.

이 회사는 2025 회계연도에 매출 161억 달러, 영업이익 29억 달러를 기록했습니다. 매출은 전년보다 2.2% 늘었고 영업이익은 11.5% 늘었습니다. 매출 증가 폭은 한 자릿수로 줄었지만, 매출이 늘어난 만큼 비용이 그보다 덜 늘어나면서 영업 단계의 이익률은 좋아졌습니다. 다만 최종적으로 회사에 남는 순이익은 21억 달러로 전년보다 1.7% 줄었고, 주당 이익도 7.33달러로 1.3% 줄었습니다. 2023년과 2024년에는 순이익이 각각 25.7%, 53.9%씩 크게 늘었는데, 그런 빠른 성장은 끝나고 이익이 제자리걸음하는 국면에 들어선 모습입니다.

수익성 자체는 나쁘지 않습니다. 매출에서 원가를 뺀 뒤 남는 비율이 44.5%, 거기서 판매비와 관리비 등을 더 뺀 영업이익률이 18.1%로, 벌어들인 이익의 질은 양호한 편입니다. 실제로 장부상 이익과 실제 들어온 현금 사이에 큰 차이가 나지 않는다는 평가를 받고 있습니다.

문제는 재무 안정성입니다. 빌린 돈에서 보유 현금을 뺀 순부채가 70억 달러에서 88억 달러로 25.7% 급증했고, 보유 현금은 13억 달러에서 6억 4,620만 달러로 거의 절반으로 줄었습니다. 갚아야 할 단기 빚 대비 당장 쓸 수 있는 돈의 비율도 1.26에서 1.08로 낮아져, 단기 지급 능력의 여유가 줄어든 상태입니다. 자기자본 대비 부채 비율은 1.52입니다. 이자 부담이 커지면 지금 줄고 있는 순이익을 더 압박할 수 있습니다.

현금 창출력은 오히려 조금 나아졌습니다. 영업활동으로 들어온 현금이 28억 달러에서 30억 달러로 4.9% 늘었고, 여기서 설비 투자 등을 뺀 잉여현금흐름도 18억 달러에서 19억 달러로 4.7% 늘었습니다. 매출 대비 잉여현금흐름 비율도 11.6%에서 11.8%로 소폭 개선됐습니다. 다만 설비 투자가 2년 연속 줄고 있어(-28.4%, -5.4%), 당장은 현금이 잘 남지만 매출 성장이 멈춘 상황에서 투자를 계속 줄이면 나중에 성장 동력이 약해질 수 있습니다.

정리하면, 이 회사는 돈을 잘 버는 힘과 현금을 만들어내는 능력은 강점이지만, 성장이 멈추고 빚이 늘고 있다는 약점이 함께 있는 상태입니다. 매출 성장 정체가 이어지거나 부채 증가세가 계속되면 회사 가치를 다시 낮춰 평가할 압력이 커질 수 있는 구조입니다.