GSK plc (GSK) 재무제표

GSK의 현재 주가는 49.35달러입니다. 2025 회계연도 실적을 보면 매출은 327억 파운드로 전년보다 4.1% 늘었고, 영업이익은 83억 파운드로 107.4% 급증했으며, 순이익은 57억 파운드로 122.0% 늘었습니다. 2023년과 2024년에 이익이 크게 줄었던 것에서 뚜렷하게 반등한 모습입니다.

매출에서 원가를 뺀 뒤 남는 비율은 72.4%로 1.2%포인트 올랐고, 영업이익률은 25.5%로 12.7%포인트, 순이익률은 17.5%로 9.3%포인트 개선됐습니다. 회사가 실제로 벌어들인 현금에서 설비 투자 등을 빼고 남은 돈은 58억 파운드로, 순이익 57억 파운드보다 많았습니다. 장부상 이익과 실제 현금이 크게 어긋나지 않는다는 뜻이라 이익의 질은 양호한 편입니다.

성장 측면에서는 매출 증가율이 2023년 3.4%, 2024년 3.5%, 2025년 4.1%로 완만하게 높아지고 있습니다. 영업이익 증가율은 2024년 -40.4%에서 2025년 +107.4%로 크게 뒤집혔고, 순이익 증가율 +122.0%, 주당 이익 증가율 +123.8%를 기록해 앞선 두 해의 급감을 거의 만회했습니다. 다만 매출 자체는 한 자릿수 성장에 머물러 있어, 이익 개선이 매출 확대보다는 비용 구조 개선과 매출이 늘 때 이익이 더 크게 늘어나는 효과에 기대고 있습니다.

문제는 재무 안정성입니다. 빌린 돈이 자기자본의 2.75배에 달하고, 총자산 610억 파운드 가운데 총부채가 450억 파운드로 약 74%를 차지합니다. 1년 안에 갚아야 할 돈에 비해 당장 현금으로 갚을 수 있는 능력은 0.82배로 부족한 상태입니다. 순부채는 133억 파운드에서 143억 파운드로 늘었고, 보유 현금도 37억 파운드에서 34억 파운드로 줄었습니다. 이자보상배율이나 빚 대비 현금 창출 능력 같은 지표는 제공되지 않아 정량적으로 따져볼 수는 없지만, 주어진 수치만으로도 빚 부담이 크다는 점은 분명합니다.

현금흐름은 좋아졌습니다. 영업활동으로 들어온 현금은 66억 파운드에서 71억 파운드로 9.0% 늘었고, 설비 투자 등을 빼고 남은 돈은 36억 파운드에서 58억 파운드로 63.1% 급증했습니다. 다만 이 급증은 설비 투자 지출이 30억 파운드에서 13억 파운드로 줄어든 데 상당 부분 기인합니다. 설비 투자는 2024년에 이미 82.6% 급감한 상태였고, 그 기저 위에서 다시 55.8% 늘어난 수치입니다. 앞으로 투자가 다시 늘어나면 현금흐름 수준이 조정될 수 있습니다.

정리하면 성장, 수익성, 현금흐름 세 가지는 강하지만 재무 안정성이 이를 크게 상쇄하고 있습니다. 2023년과 2024년에 순이익과 주당 이익이 각각 67%, 48% 급감한 이력이 있어, 2025년의 반등이 구조적으로 자리 잡은 것인지 일시적인 되돌림인지 확인이 필요합니다. 매출 성장이 한 자릿수에 머물러 있어 비용 구조 개선이 정점에 이르면 추가 이익 성장 여력이 제한될 수 있다는 점도 함께 봐야 합니다.