마라톤디지털, Marathon Digital Holdings, Inc. (MARA) 재무제표

MARA의 현재 주가는 10.23달러입니다. 이 회사는 2025 회계연도에 매출이 38.2% 늘었고, 최근 3년 평균 성장률도 146.1%에 달할 만큼 빠르게 몸집을 키웠습니다. 다만 매출이 늘어난 것과 달리 실제로 남긴 이익은 상황이 크게 다릅니다. 영업이익과 순이익이 모두 큰 폭의 적자로 돌아섰고, 매출에서 원가를 빼고 남는 비율도 마이너스 47.7%까지 나빠졌습니다. 영업이익률은 마이너스 90.6%, 순이익률은 마이너스 144.6%로, 장사가 커질수록 손실도 함께 커지는 구조입니다. 2024년에 잠깐 흑자를 냈던 것은 오히려 예외적인 일이었음을 보여줍니다.

재무 상태도 좋지 않습니다. 총부채는 38억 달러로 늘었고, 현금을 빼고 남은 순부채도 31억 달러에 이릅니다. 1년 안에 갚아야 할 돈을 현재 현금과 받을 돈으로 얼마나 감당할 수 있는지를 보여주는 비율은 1.27로 떨어져, 단기적으로 빚을 갚을 여력이 예전보다 약해졌습니다. 현금 흐름도 마찬가지입니다. 영업으로 번 현금은 1억 달러로 개선됐지만, 설비 투자에 4억 달러를 써 버려 결국 3억 달러의 현금이 순유출됐습니다. 이 현금 부족분은 계속 이어지고 있어, 앞으로도 외부에서 돈을 끌어와야 할 가능성이 큽니다.

종합하면, 성장 속도만 놓고 보면 긍정적이지만 그 성장이 이익과 현금으로 이어지지 못하고 있고, 부채는 늘고 지급 능력은 약해지고 있어 전반적으로 부정적인 신호가 우세합니다.