베이커 휴즈, Baker Hughes Company (BKR) 재무제표

2025년 매출 성장률이 -0.3%로 역성장 전환되었고, 순이익과 EPS도 각각 -13.1%, -12.7% 감소하며 2024년의 고성장(매출 +9.1%, EPS +55.4%) 기조가 꺾였습니다. 장기 주당 성장률도 5년 -8.5%, 10년 -27.8%로 장기 추세 자체가 부진합니다. 다만 영업이익은 5.2% 증가하며 마진 개선을 동반한 질적 성장이 일부 확인되나, 매출 정체와 이익 감소가 지배적이어서 성장 축은 약세로 평가합니다.

영업이익률이 10.4%(2023)에서 12.8%(2025)로 개선되고 영업이익이 꾸준히 증가해 수익성 자체는 양호합니다. 그러나 순이익률이 10.7%에서 9.3%로 하락하고 순이익이 13.1% 감소한 점은 이익의 질에 부정적입니다. 스코어카드에서도 '마진 악화'와 '이익의 질 양호'가 동시에 신호로 제시되어 상쇄적입니다. FCF 전환(잉여현금흐름 2.5B USD 대 순이익 2.6B USD)은 대체로 양호하나, 마진 하락 추세를 감안해 중립으로 판단합니다.

순부채가 2.7B USD에서 3.4B USD로 약 26% 증가하고 총부채도 21.3B USD에서 21.9B USD로 늘어 레버리지 부담이 확대되고 있습니다. 유동비율은 1.32에서 1.36으로 소폭 개선되었고 자기자본이 16.9B USD에서 18.8B USD로 증가해 절대적 재무 기반은 유지되고 있으나, 부채 증가 속도가 자산 증가를 상회하는 점과 스코어카드의 '부채 증가' 신호를 고려할 때 지급능력 축은 약세로 평가합니다.

영업현금흐름이 3.3B USD에서 3.8B USD로 14.3% 증가하고 잉여현금흐름이 2.1B USD에서 2.5B USD로 23.5% 늘어나며 성장률이 순이익 감소와 무관하게 강화되었습니다. FCF 마진도 7.4%에서 9.1%로 상승했고 CapEx는 1.3B USD 수준에서 안정적으로 유지되어 투자 효율이 개선되었습니다. 스코어카드에서도 '잉여현금흐름 견조'와 '잉여현금흐름 성장'이 신호로 확인되어 현금창출력 축은 강세로 평가합니다.