브리스톨마이어스스퀴브, Bristol-Myers Squibb Company (BMY) 재무제표

브리스톨 마이어스 스퀴브(BMY)의 현재 주가는 62.86달러입니다.

2025 회계연도 재무제표를 보면, 이 회사는 돈을 잘 버는 힘과 재무구조의 약점이 뚜렷하게 같이 나타나고 있습니다. 매출은 482억 달러로 전년보다 0.2% 줄었습니다. 2023년에도 2.5% 줄었던 것을 감안하면, 회사의 매출이 계속 제자리걸음이거나 살짝 뒷걸음치는 상황입니다. 그런데도 영업이익은 42.1% 늘었습니다. 매출이 늘어서가 아니라, 원가와 비용 구조를 개선해서 남는 돈의 비율을 높인 덕분입니다. 실제로 매출에서 원가를 뺀 뒤 남는 비율은 56.8%에서 71.1%로 크게 올랐고, 영업이익률도 20.0%에서 28.5%로 좋아졌습니다. 순이익은 2024년 89억 달러 손실에서 2025년 71억 달러 이익으로 돌아섰고, 주당 이익도 -4.41달러에서 3.46달러로 회복됐습니다. 다만 이 회복은 전년도에 워낙 큰 손실이 있었기 때문에 상대적으로 좋아 보이는 측면이 커서, 이 이익 체력이 앞으로도 이어질지는 아직 확인이 필요합니다.

현금 창출력은 여전히 튼튼합니다. 영업활동으로 142억 달러를 벌었고, 시설 투자에 쓴 13억 달러를 빼고도 128억 달러가 남았습니다. 매출의 26.7%가 잉여현금으로 남는 셈이고, 이는 회계상 이익보다 실제 들어온 현금이 더 많다는 뜻이라 이익의 질이 나쁘지 않다는 신호입니다. 다만 이 잉여현금흐름은 전년보다 7.9% 줄었고, 영업활동 현금흐름도 6.8% 줄었습니다. 남는 현금의 비율도 28.9%에서 26.7%로 낮아졌습니다. 현금을 버는 규모 자체가 줄어드는 방향으로 가고 있다는 점은 지켜볼 부분입니다.

재무구조는 분명히 취약합니다. 빌린 돈이 715억 달러, 자기자본이 185억 달러로 빌린 돈이 자기 돈의 약 3.87배입니다. 빌린 돈에서 가진 현금을 뺀 순부채는 369억 달러로 자기자본의 약 두 배입니다. 당장 갚아야 할 돈에 대응할 수 있는 유동자산 비율은 1.26으로 여유가 빠듯한 편입니다. 다만 전년보다 총부채가 762억 달러에서 715억 달러로, 순부채도 409억 달러에서 369억 달러로 줄어드는 등 나아지는 방향이긴 합니다. 그래도 빚이 많은 상태라는 점은 변하지 않았습니다.

정리하면, 이 회사는 이익을 남기는 힘과 현금을 만들어내는 능력은 좋지만, 매출이 늘지 않고 빚이 많다는 점이 주가가 더 높이 올라가는 데 발목을 잡는 구조입니다. 매출이 두 해 연속 줄고 있어서 비용을 줄여 이익을 늘리는 방식만으로는 오래 버티기 어렵고, 빚이 많은 상태에서 현금 흐름까지 줄어들면 상환 부담이 커질 수 있습니다. 2025년 이익 회복이 전년도 큰 손실에 따른 반등 성격이 강하다는 점, 그리고 빚을 갚을 능력을 가늠할 핵심 지표들이 아직 제대로 확인되지 않는다는 점도 함께 봐야 합니다.