코인베이스, Coinbase Global, Inc. (COIN) 재무제표

코인베이스의 현재 주가는 195.11달러입니다.

지난 회계연도에 이 회사는 매출 72억 달러를 기록하며 전년보다 9.4% 늘었습니다. 하지만 남은 돈은 크게 줄었습니다. 순이익은 13억 달러로 전년보다 51.1% 줄었고, 주당 이익도 4.85달러로 53.5% 감소했습니다. 매출에서 원가를 뺀 이익률은 74.6%로 거의 그대로였는데도 영업이익률은 35.1%에서 20.0%로, 순이익률은 39.3%에서 17.6%로 크게 낮아졌습니다. 물건을 파는 데서 남는 비율은 그대로인데도 최종적으로 손에 쥐는 돈이 줄었다는 뜻입니다. 그만큼 회사를 운영하는 데 드는 비용이나 영업 외적인 지출이 늘었다는 이야기입니다.

재무 상태는 튼튼합니다. 빌린 돈보다 가진 현금이 더 많은 상태로, 현금은 119억 달러를 보유하고 있습니다. 당장 갚아야 할 돈에 비해 가진 돈이 넉넉하다는 뜻이고, 빚의 비중도 부담스러운 수준은 아닙니다. 회사를 운영해서 실제로 들어온 현금은 24억 달러로, 매출의 3분의 1 이상이 현금으로 남고 있습니다. 이익이 실제 현금으로 잘 바뀌고 있다는 점은 좋은 신호입니다.

다만 곳간에 쌓이는 현금도 조금씩 줄고 있습니다. 현금창출 규모가 5.1% 감소했고, 매출 대비 현금이 남는 비율도 39.0%에서 33.8%로 낮아졌습니다. 지난해에는 매출이 111.2% 늘고 순이익이 2618.5% 늘었던 특별한 한 해였는데, 그 거품이 빠지면서 올해 숫자와 비교하면 성장이 멈춘 것처럼 보이는 효과도 있습니다. 실제로 매출은 늘었지만 주당 이익은 줄어든 구간이라, 돈을 버는 효율이 약해진 상태입니다.

빚도 조금씩 늘고 있습니다. 총부채가 123억 달러에서 149억 달러로 증가했습니다. 이자가 감당 가능한 수준인지는 계속 지켜볼 필요가 있습니다.

정리하면, 회사의 체력과 현금 흐름은 여전히 강하지만 이익이 줄고 성장 속도가 둔해진 국면입니다. 195.11달러라는 현재 가격은 이 회사가 벌어들이는 힘에 비해 어느 정도 위치인지 판단해야 하는 자리입니다.