램리서치, Lam Research Corporation (LRCX) 재무제표

2026 회계연도 매출 성장률 26.0%, EPS 성장률 38.8%로 고성장을 지속하고 있으며, 2025년에도 각각 23.7%, 43.3%의 높은 성장률을 기록했습니다. 영업이익 성장률도 2025년 38.4%, 2026년 39.0%로 매출 성장률을 상회하여 영업 레버리지 효과가 뚜렷합니다. 3년 EPS 연평균 성장률이 43.9%에 달하며, 5년 81.8%, 10년 399.8%로 장기 성장성도 탁월합니다. 다만 2024년에는 매출 -14.5%, EPS -12.6%로 역성장을 경험한 바 있어, 반도체 업종의 사이클에 따른 변동성은 유의해야 합니다. 그럼에도 불구하고 최근 2년간의 가파른 성장 가속화와 수익성 개선을 고려할 때 성장 축은 긍정적으로 평가합니다.

매출총이익률이 2024년 47.3%에서 2025년 48.7%, 2026년 50.5%로 지속 개선되었고, 영업이익률도 28.6% → 32.0% → 35.3%로 큰 폭으로 상승했습니다. 순이익률 역시 25.7% → 29.1% → 31.3%로 꾸준히 개선되어 수익성의 질이 매우 높습니다. 스코어카드에서도 품질 부문이 100점 만점에 100점으로 평가되었으며, 마진 개선이 주요 신호로 나타났습니다. 이는 반도체 장비 산업 내에서 LRCX의 기술 경쟁력과 가격 결정력이 우수함을 시사합니다. 다만 향후 경쟁 심화나 고객 투자 사이클 둔화 시 마진 유지 여부를 지속적으로 확인할 필요가 있습니다.

2026년 기준 순부채가 -1.5B로 순현금 상태를 유지하고 있으며, 현금 및 현금성 자산이 5.6B에 달합니다. 유동비율은 2.63으로 단기 채무상환 능력이 매우 우수합니다. 총자산 23.5B 대비 총부채 11.1B로 부채비율이 낮고, 자기자본이 12.5B로 전년 9.9B 대비 크게 증가했습니다. 스코어카드에서도 재무건전성 부문이 100점 만점에 100점으로 평가되었으며, '순현금 기업'이라는 신호가 확인됩니다. 이러한 재무구조는 경기 침체나 업황 악화 시에도 충분한 완충력을 제공할 것으로 판단됩니다.

2026년 영업현금흐름은 5.9B, 잉여현금흐름은 4.9B로 여전히 견조한 수준을 유지하고 있습니다. FCF 마진은 21.1%로 양호하지만, 전년 29.4%에서 하락했고, FCF 성장률은 -9.7%로 감소로 전환되었습니다. 영업현금흐름 성장률도 -5.1%로 둔화되었으며, CapEx는 -27.3% 감소하여 투자 지출이 줄었음에도 불구하고 FCF가 감소한 점은 주목할 만합니다. 이는 운전자본 증가나 기타 현금 유출 요인이 있었을 가능성을 시사합니다. 스코어카드에서는 현금흐름 부문이 87점으로 '잉여현금흐름 견조'로 평가되었으나, 성장 대비 현금창출력이 다소 약화된 측면이 있어 중립적인 시각을 유지합니다.