누뱅크, Nu Holdings Ltd. (NU) 재무제표

지금 주가는 15.02달러입니다.

이 회사는 최근 3년 동안 매출이 77억 달러에서 159억 달러로, 순이익이 10억 달러에서 29억 달러로 빠르게 늘었습니다. 매출총이익률은 45% 안팎, 영업이익률은 24% 안팎에서 꾸준히 유지되고 있고, 영업이익률은 오히려 조금씩 높아지고 있습니다. 순이익률도 13%대에서 18%대로 올라섰습니다. 영업활동으로 들어온 현금 35억 달러가 순이익 29억 달러보다 많아, 장부상 이익이 실제 현금으로 잘 들어오고 있다는 뜻입니다. 다만 매출 성장률은 69.7%, 44.8%, 43.0%로 점점 낮아지고 있고, 순이익 성장률도 382.7%, 91.4%, 45.5%로 빠르게 안정세로 돌아서고 있습니다. 성장 속도 자체는 줄고 있지만 여전히 40%대를 유지하고 있습니다.

문제는 재무 안정성입니다. 총자산이 499억 달러에서 749억 달러로 늘어나는 동안 총부채가 423억 달러에서 636억 달러로 함께 늘었습니다. 빚으로 몸집을 불린 셈입니다. 1년 안에 갚아야 할 빚에 비해 당장 쓸 수 있는 자산이 0.96배에서 0.59배로 줄어 단기 여력이 나빠졌고, 자기자본 113억 달러에 비해 부채 636억 달러가 너무 큽니다. 다만 현금 161억 달러를 들고 있어 빚을 빼면 오히려 현금이 98억 달러 더 많은 상태이고, 현금창출력도 꾸준해서 당장 갚지 못할 위험은 낮습니다. 그래도 빚이 늘어나는 속도가 자본이 쌓이는 속도보다 빨라, 금리나 신용 환경이 나빠지면 취약해질 수 있습니다.

현금흐름은 매우 좋습니다. 영업활동으로 들어온 현금이 24억 달러에서 35억 달러로 45.9% 늘었고, 회사 운영에 필요한 돈을 빼고 남은 잉여현금도 22억 달러에서 35억 달러로 57.1% 늘었습니다. 순이익보다 현금이 더 빠르게 늘고 있다는 뜻입니다. 설비 투자가 거의 필요 없는 구조라 벌어들인 현금이 거의 그대로 남습니다.

정리하면 성장성, 수익성, 현금흐름은 강하지만 재무 안정성은 약한 모습입니다. 앞으로 성장이 계속될 수 있을지, 그리고 늘어난 빚을 잘 관리할 수 있을지가 주가 방향을 가를 것으로 보입니다.