소파이테크놀로지스, SoFi Technologies, Inc. (SOFI) 재무제표

소파이의 현재 주가는 17.16달러입니다.

2025 회계연도 실적을 보면 회사가 커지는 속도와 돈을 버는 방식이 서로 다른 방향으로 가고 있습니다. 매출은 37억 달러에서 48억 달러로 28.8% 늘었고, 3년 연속으로 20% 넘는 성장을 이어갔습니다. 영업이익은 2억 3,330만 달러에서 5억 2,590만 달러로 125.4% 늘어, 매출이 늘수록 이익도 더 빠르게 늘어나는 모습을 보였습니다. 그런데 순이익은 4억 9,870만 달러에서 4억 8,130만 달러로 3.5% 줄었고, 주당 이익도 0.46달러에서 0.42달러로 8.7% 감소했습니다. 장사는 잘됐지만 주주 몫으로 남는 돈은 오히려 줄어든 셈입니다.

가장 불안한 곳은 현금입니다. 회사가 실제로 벌어들인 현금은 2024년 11억 달러 적자에서 2025년 37억 달러 적자로 커졌고, 투자까지 포함하면 13억 달러 적자에서 40억 달러 적자로 늘었습니다. 매출 100원당 현금이 34.7원 빠져나가던 것이 83.5원 빠져나가는 수준으로 나빠진 것입니다. 회계상으로는 이익이 났는데 실제 통장에서는 큰돈이 빠져나가고 있어, 이익과 현금 사이의 간격이 벌어지고 있습니다.

재무 상태를 보면 회사 몸집이 총자산 363억 달러에서 507억 달러로 빠르게 커졌습니다. 빌려준 대출이 자산의 큰 부분을 차지하는 사업 구조라 빚도 함께 늘었습니다. 자기자본 대비 부채 비율이 3.83배에 이르고, 당장 갚아야 할 돈에 비해 쓸 수 있는 돈이 0.24배밖에 되지 않아 여유가 얇습니다. 현금 보유액은 43억 달러에서 74억 달러로 늘었지만, 자산과 부채가 동시에 빠르게 불어나는 구조 자체는 부담입니다.

종합하면 성장은 나쁘지 않지만 수익성, 재무 안전성, 현금 흐름이 이를 상쇄하고 있습니다. 매출이 늘어도 주주에게 돌아오는 이익이 줄고, 실제 현금은 계속 빠져나가는 상태이므로, 이익의 질과 이익률이 개선되는지 확인되기 전까지는 실적이 좋다고 보기 어렵습니다.