바이두, Baidu, Inc. (BIDU) 재무제표

지금 주가는 91.4달러입니다.

2025 회계연도 실적을 보면 이 회사는 성장, 수익성, 현금창출력 모든 면에서 뚜렷하게 나빠졌습니다. 매출은 1291억 달러로 전년보다 3.0% 줄었습니다. 매출이 줄어든 것은 이번이 두 해째입니다. 그런데 이익은 매출보다 훨씬 큰 폭으로 무너졌습니다. 영업이익은 104억 달러로 전년보다 51.3% 줄었고, 순이익은 56억 달러로 76.5% 줄었습니다. 주당 이익도 82.3% 급감했습니다.

이익이 이렇게 크게 줄어든 이유는 돈을 벌어들이는 구조 자체가 약해졌기 때문입니다. 매출에서 원가를 뺀 나머지가 차지하는 비율은 2023년 51.7%에서 2024년 50.3%, 2025년 43.9%로 계속 낮아졌습니다. 영업이익이 매출에서 차지하는 비율도 16.2%에서 16.0%, 다시 8.0%로 떨어져 절반 수준이 되었습니다. 순이익이 매출에서 차지하는 비율 역시 15.1%에서 17.8%로 잠깐 올랐다가 4.3%로 곤두박질쳤습니다. 장부에 잡히는 이익과 실제로 들어오는 현금 사이의 차이가 점점 벌어지고 있다는 뜻입니다.

가장 걱정스러운 부분은 현금입니다. 본업에서 실제로 벌어들인 현금이 2024년 212억 달러에서 2025년 마이너스 30억 달러로 돌아섰습니다. 벌어들인 돈보다 나가는 돈이 더 많아지고 있다는 것입니다.

반면 재무 상태 자체는 아직 버틸 만합니다. 전체 자산 4492억 달러에 자기 자본 2663억 달러로, 빌린 돈이 자기 돈의 약 59.9% 수준입니다. 당장 갚아야 할 돈을 감당할 능력도 나쁘지 않습니다. 다만 갚아야 할 빚은 545억 달러에서 725억 달러로 늘었고, 가지고 있는 현금은 1274억 달러에서 1153억 달러로 줄고 있습니다. 현금이 계속 새는 상태가 이어지면 재무 여력도 점차 빠듯해질 수 있습니다.

종합하면 이 회사는 이익의 질이 떨어지면서 동시에 현금을 소진하고 있는 국면입니다. 실적이 다시 좋아지는 신호가 확인되기 전까지는 조심스럽게 접근하는 것이 합당합니다.