카바나, Carvana Co. (CVNA) 재무제표

CVNA는 2025 회계연도에 매출이 48.6% 늘고, 영업이익은 87.7% 증가했습니다. 순이익은 570% 급증했는데, 이는 전년도 이익이 워낙 적었던 데 따른 기저효과가 큽니다. 영업이익률도 9.3%로 개선되면서 성장성과 수익성이 함께 좋아진 모습입니다. 다만 이익에 비해 실제 현금 창출이 따라오지 못하는 점은 지켜봐야 할 부분입니다. 현재 주가는 72.15달러입니다.

이 회사는 매출 성장이 2024년 26.9%에서 2025년 48.6%로 크게 빨라졌습니다. 3년 평균 성장률은 9.4%로 낮지만, 5년 71.7%, 10년 1598.6%로 장기적인 성장세는 매우 가팔랐습니다. 다만 2023년 매출이 줄었던 적이 있어, 성장이 계속될지는 좀 더 확인이 필요합니다.

수익성도 꾸준히 좋아지고 있습니다. 매출총이익률은 2023년 16.0%에서 2025년 20.6%로 올랐고, 영업이익률도 같은 기간 -0.7%에서 9.3%로 큰 폭으로 개선됐습니다. 다만 순이익률은 6.9%로 영업이익률보다 낮고, 순이익이 2024년에 급감했다가 2025년에 급증한 흐름을 보여 변동성이 큽니다.

재무 건전성은 양호합니다. 유동비율이 4.31로 단기 채무를 갚을 여력이 넉넉하고, 순부채도 2024년 43억 달러에서 2025년 32억 달러로 줄었습니다. 자기자본도 13억 달러에서 34억 달러로 크게 늘어 부채 의존도가 낮아졌습니다. 다만 총부채가 90억 달러로 여전히 크다는 점은 부담입니다.

현금 흐름은 견조하지만 이익 규모에는 못 미칩니다. 2025년 영업현금흐름은 10억 달러, 잉여현금흐름은 9억 달러로 전년 대비 각각 12.9%, 7.5% 늘었습니다. 다만 순이익 14억 달러 대비 잉여현금흐름이 9억 달러에 그쳐, 이익만큼 현금이 실제로 들어오지 않고 있습니다. 시설 투자 비용이 61.5% 줄어든 점은 현금 전환율 개선 여지로 볼 수 있습니다.

투자 시 유의할 점은 세 가지입니다. 첫째, 순이익과 주당순이익 성장률이 전년도 기저효과로 급증한 만큼, 성장률이 정상 범위로 돌아오면 주가에 부정적일 수 있습니다. 둘째, 회계상 이익에 비해 실제 현금 창출이 부족해 이익의 질에 의문이 제기될 수 있습니다. 셋째, 총부채가 90억 달러로 여전히 커서 부채 부담을 완전히 평가하기 어렵습니다.