엔브릿지, Enbridge Inc. (ENB) 재무제표

매출 성장률이 2023년 -18.1%에서 2024년 22.5%, 2025년 21.9%로 두 자릿수 성장을 유지하고 있으며, 순이익 성장률도 2025년 37.7%로 가속화되었습니다. EPS 성장률도 38.5%로 높은 수준이며, 영업이익 성장률도 13.6%로 양호합니다. 다만 잉여현금흐름 성장률은 -45.2%로 크게 감소하여 성장의 질에 일부 의문이 있습니다. 장기 성장률(3Y 13.6%)은 안정적이나 10Y -25.0%는 장기적인 주당순이익 감소를 시사합니다. 전반적으로 성장 축은 긍정적으로 평가됩니다.

매출총이익률은 2023년 40.5%에서 2025년 33.0%로 하락했지만, 영업이익률은 16.8%로 여전히 높은 수준이며 순이익률도 11.5%로 개선되었습니다. 이익의 질 측면에서 FCF 전환율은 2025년 41.3%로 낮지만, 이는 대규모 자본지출 증가에 기인한 것으로 보입니다. ROE는 2025년 8.8%로 낮은 편이나, 이익의 질은 양호하다는 평가를 받았습니다. 다만 부채 증가로 인한 재무 레버리지 상승은 이익의 질에 부정적 영향을 미칠 수 있습니다.

총부채가 2024년 150.1B에서 2025년 209.3B로 급증했으며, 순부채도 99.9B에서 144.5B로 크게 증가했습니다. 유동비율은 0.46으로 매우 낮아 단기 채무상환 능력에 심각한 우려가 있습니다. 부채 증가는 재무 안정성에 부정적이며, 이자비용 부담 증가로 이어질 수 있습니다. 현재의 부채 수준은 지속 가능성을 위협할 수 있으며, 이는 향후 자금조달 비용 상승이나 신용등급 하락으로 이어질 가능성이 있습니다.

영업현금흐름은 2025년 12.3B로 전년 대비 소폭 감소했지만 여전히 견조한 수준을 유지하고 있습니다. 그러나 자본지출이 9.2B로 크게 증가하면서 잉여현금흐름은 3.1B로 감소했고, FCF 마진도 4.8%로 하락했습니다. 잉여현금흐름 성장률은 -45.2%로 큰 폭의 감소를 보였습니다. 이는 성장을 위한 투자 확대에 따른 것으로 해석될 수 있으나, 현금 창출 능력이 약화된 점은 우려됩니다. 전반적으로 현금 흐름은 중립적인 수준입니다.