에퀴노르, Equinor ASA (EQNR) 재무제표

2025년 매출 성장률은 3.6%로 반등했으나, 순이익 성장률은 -42.6%, EPS 성장률은 -37.5%로 수익성 측면의 성장이 크게 악화되었습니다. 3년 연속 순이익과 EPS가 감소하고 있으며, 장기 성장률(3Y -12.8%)도 마이너스입니다. 매출 성장에도 불구하고 수익성 개선이 동반되지 않아 성장의 질이 낮은 것으로 판단됩니다.

매출 총이익률이 2023년 45.0%에서 2025년 26.8%로 급락했고, 영업이익률도 33.5%에서 25.7%로 하락했습니다. 그러나 순이익 감소에도 불구하고 영업이익률은 여전히 25% 이상으로 업종 내 우수한 수준을 유지하고 있습니다. 이익의 질은 양호하다는 시그널이 있으나, 마진 악화 추세가 지속된다면 퀄리티 저하가 우려됩니다.

총부채가 2024년 88.8B에서 2025년 91.2B로 증가했고, 순부채는 22.0B에서 28.4B로 크게 늘었습니다. 유동비율은 1.48에서 1.24로 하락해 단기 지급능력이 약화되었습니다. 부채 증가와 유동성 악화는 재무 건전성에 부정적이며, 향후 이자 비용 부담과 재무적 융통성 감소가 예상됩니다.

영업현금흐름은 2025년 20.0B로 전년과 유사한 수준을 유지했으나, 잉여현금흐름은 6.0B로 전년 7.9B 대비 24.4% 감소했습니다. FCF 마진도 7.7%에서 5.6%로 하락했습니다. 그럼에도 불구하고 잉여현금흐름이 플러스를 유지하고 있어 현금 창출 능력 자체는 견조한 편이나, 감소 추세에 주목할 필요가 있습니다.