엣시, Etsy, Inc. (ETSY) 재무제표

매출 성장률이 2023년 7.1%에서 2024년 2.2%, 2025년 2.7%로 저성장 기조를 보이고 있으며, 순이익 성장률은 2025년 -46.3%로 급락했습니다. EPS 성장률도 -36.4%로 크게 악화되었습니다. 장기 성장률(3Y 45.1%, 5Y 106.3%, 10Y 878.2%)은 높지만, 최근 성장 둔화가 뚜렷하며 수익성 악화가 동반되어 성장의 질이 저하되고 있습니다. 따라서 성장 축은 부정적으로 평가합니다.

매출 총이익률은 2025년 71.6%로 여전히 높은 수준이나, 전년 72.4%에서 소폭 하락했습니다. 영업이익률은 13.5%에서 12.8%로, 순이익률은 10.8%에서 5.7%로 크게 악화되었습니다. 이는 비용 증가나 일회성 요인 등으로 인한 수익성 저하로 보입니다. 그러나 잉여현금흐름 전환율은 양호하여 이익의 질은 일정 부분 유지되고 있습니다. 수익성 악화와 이익의 질 양호가 혼재되어 중립으로 평가합니다.

2025년 총부채 3.9B가 총자산 2.8B를 초과하여 자기자본이 -1.1B로 마이너스입니다. 순부채도 1.7B로 전년 1.6B보다 증가했으며, 유동비율은 2.00에서 1.44로 크게 하락했습니다. 부채 증가와 자본 잠식은 재무 안정성에 심각한 위험 신호입니다. 따라서 안정성 축은 부정적으로 평가합니다.

2025년 영업현금흐름은 0.7B, 잉여현금흐름은 0.6B로 FCF 마진 22.2%를 기록하며 견조한 현금창출력을 유지하고 있습니다. FCF 성장률은 -9.9%로 소폭 감소했지만, 절대적인 현금창출 규모는 안정적입니다. CapEx는 -0.1B로 적정 수준이며, 현금 및 현금성 자산도 1.6B로 충분합니다. 따라서 현금창출 축은 긍정적으로 평가합니다.