하마마츠 포토닉스, Hamamatsu Photonics K.K. (HPHTY) 재무제표

2025년 매출 성장률은 4.0%로 소폭 회복되었으나, 순이익 성장률은 -43.5%, EPS 성장률은 -41.7%로 급격히 악화되었습니다. 영업이익 성장률도 -49.7%로 큰 폭의 감소를 기록했습니다. 2024년에도 매출이 -7.9% 역성장했고 순이익이 -41.3% 감소하는 등 성장성이 지속적으로 둔화되고 있습니다. 장기 성장률(3Y 4.8%)도 낮은 수준이며, 수익성 개선 없이 매출 성장만 소폭 회복된 점은 성장의 질이 낮음을 시사합니다.

매출총이익률은 2023년 54.2%에서 2024년 50.9%, 2025년 47.8%로 지속 하락했고, 영업이익률은 25.6%에서 15.7%, 7.6%로 급락했습니다. 순이익률도 19.3%에서 12.3%, 6.7%로 크게 악화되었습니다. 이익의 질 측면에서 FCF 전환율은 2025년 13.4%로 매우 낮아 회계이익 대비 현금창출력이 약화되었습니다. 다만 순이익 감소에도 불구하고 영업현금흐름은 37.8B로 유지되어 이익의 질 자체는 양호한 편이나, 전반적인 수익성 악화로 퀄리티가 저하되었습니다.

2025년 기준 순현금이 18.3B로 순현금 기업이며, 부채비율은 총자산 456.4B 대비 총부채 133.0B로 약 29%에 불과합니다. 유동비율은 2.18로 안정적이며, 자기자본은 321.5B로 견고합니다. 부채가 전년 대비 증가했지만 절대적인 수준이 낮아 재무 안정성은 매우 우수합니다. 순현금 기반의 재무구조는 향후 불확실성에 대한 완충 장치로 작용할 것입니다.

2025년 영업현금흐름은 37.8B로 전년과 유사한 수준을 유지했으나, CapEx가 35.9B로 크게 증가하면서 잉여현금흐름이 1.9B로 급감했습니다. FCF 마진은 0.9%로 매우 낮으며, FCF 성장률은 -80.9%로 큰 폭의 감소를 기록했습니다. 설비투자 확대가 현금흐름에 부담으로 작용하고 있으며, 잉여현금흐름이 견조하다는 신호와는 달리 실제 현금창출력은 크게 약화되었습니다.