JP모건, JPMorgan Chase & Co. (JPM) 재무제표

JPM의 현재 주가는 349.67달러입니다.

2025 회계연도 실적을 보면, 이 회사는 성장이 눈에 띄게 느려지면서 재무 상태도 함께 나빠지고 있습니다. 매출은 2,797억 달러로 전년보다 3.3% 늘었지만, 영업이익은 3.3% 줄고 순이익도 2.4% 줄었습니다. 매출은 늘었는데 남는 돈은 오히려 줄어든 셈입니다. 자기자본으로 얼마나 벌었는지를 보여주는 수익성은 약 15.7%로 나쁘지 않은 편이지만, 영업이익률이 27.7%에서 26.0%로 1.8%포인트 내려앉고 순이익률도 1.2%포인트 떨어졌습니다. 벌어들이는 이익의 질이 약해지고 있다는 신호입니다.

더 걱정스러운 쪽은 현금입니다. 영업활동으로 들어온 현금이 마이너스 1,478억 달러로, 오히려 돈이 나가고 있습니다. 회계장부상 이익과 실제로 손에 쥐는 현금 사이에 큰 차이가 벌어졌다는 뜻입니다. 빚도 빠르게 늘었습니다. 갚아야 할 빚에서 가진 현금을 뺀 순부채가 2,818억 달러에서 5,990억 달러로 1년 만에 두 배 이상 뛰었고, 빚이 자기자본의 11.21배에 달합니다. 은행업은 원래 빚을 많이 쓰는 구조라 이런 수치가 흔하기는 하지만, 늘어나는 속도가 이렇게 빠르면 위기에 대비할 여력이 줄어들 수 있습니다. 당장 갚아야 할 돈에 대응할 수 있는 비율도 0.52로, 1.0에 크게 못 미쳐 여유가 얇습니다.

성장 흐름도 뚜렷하게 꺾였습니다. 매출 증가율은 2023년 53.6%에서 2024년 14.6%, 2025년 3.3%로 빠르게 줄었고, 순이익은 아예 2.4% 줄어드는 쪽으로 돌아섰습니다. 주당 이익은 1.5% 늘어나는 데 그쳐, 매출이 늘어도 이익으로 이어지지 못하는 모습입니다. 다만 3년, 5년, 10년 단위로 보면 주당 이익이 각각 93.4%, 138.1%, 268.2% 늘어난 장기 흐름은 아직 살아 있어, 단기 둔화와 장기 성장 사이에 간격이 있습니다.

정리하면 성장 둔화, 이익률 압박, 현금 적자, 빚 증가가 한꺼번에 나타나고 있어 신중하게 볼 필요가 있는 국면입니다.