룰루레몬, Lululemon Athletica Inc. (LULU) 재무제표

성장 축은 명백히 둔화되고 있습니다. 2025 회계연도 매출 성장률은 4.9%로 전년 10.1% 및 2023년 18.6%에 비해 크게 낮아졌으며, 순이익은 -13.0%, EPS는 -9.5%로 감소 전환했습니다. 영업이익도 -11.8% 감소하여 수익성 악화가 동반되었습니다. 장기 성장률(3Y 46.9%)은 높지만 최근 추세가 급격히 둔화되고 있어 성장주로서의 매력이 약화되었습니다. 성장성 등급 D(40점)는 이러한 둔화를 반영합니다.

수익성과 이익의 질은 여전히 우수합니다. 2025 회계연도 영업이익률 19.9%, 순이익률 14.2%로 높은 수준을 유지하고 있으며, ROE는 약 32%로 자기자본 효율성이 매우 높습니다. 다만, 매출총이익률이 56.6%로 전년 59.2%에서 하락하고 영업이익률도 23.7%에서 19.9%로 악화되어 마진 압박이 관찰됩니다. 그러나 FCF 전환율(잉여현금흐름/순이익)은 약 56%로 다소 낮아졌지만, 이익의 질 자체는 양호한 편입니다. 퀄리티 등급 A(80점)는 이러한 강점을 반영합니다.

재무 건전성은 매우 안정적입니다. 2025 회계연도 순현금(Net Debt -0.0B) 상태를 유지하고 있으며, 부채비율은 총자산 8.5B 대비 총부채 3.5B로 약 41% 수준입니다. 유동비율은 2.26으로 단기 지급 능력이 충분합니다. 순현금 기업으로서 이자보상배율은 매우 높을 것으로 추정되며, 재무적 리스크가 낮습니다. 다만, 총부채가 전년 3.3B에서 3.5B로 소폭 증가한 점은 모니터링 요소입니다. 솔벤시 등급 A(93점)는 이러한 안정성을 반영합니다.

현금흐름 창출력은 견조하지만 감소 추세에 있습니다. 2025 회계연도 영업현금흐름은 1.6B로 전년 2.3B에서 29.5% 감소했고, 잉여현금흐름은 0.9B로 41.8% 급감했습니다. FCF 마진은 8.3%로 전년 15.0%에서 크게 하락했습니다. 그럼에도 불구하고 잉여현금흐름이 여전히 양수이며, CapEx는 0.7B로 안정적인 투자 수준을 유지하고 있습니다. 현금흐름 등급 C(60점)는 감소 추세를 반영하지만, 절대적인 현금 창출 능력은 유지되고 있습니다.