마이크로소프트, Microsoft Corporation (MSFT) 재무제표

매출 성장률이 FY2024 15.7%, FY2025 14.9%, FY2026 17.8%로 가속화되고 있으며, 영업이익 성장률도 FY2026 20.8%로 매출 성장을 상회하여 영업 레버리지 효과가 뚜렷합니다. 순이익 성장률(31.3%)과 EPS 성장률(31.4%)도 높은 수준이며, 장기 주당순이익 성장(3년 56.9%, 5년 100.6%, 10년 288.3%)도 견조합니다. 다만 FCF 성장률은 FY2026 -6.5%로 감소하여 성장의 질 측면에서 일부 약점이 있으나, 전반적으로 성장 축은 긍정적입니다.

매출총이익률은 FY2024 69.8%에서 FY2026 67.9%로 소폭 하락했으나 여전히 높은 수준이며, 영업이익률은 44.6% → 45.6% → 46.8%로 지속 개선되고 있습니다. 순이익률도 36.0% → 36.1% → 40.3%로 상승하여 수익성이 매우 우수합니다. FCF 전환율은 FY2026 기준 FCF 67.0B / 순이익 133.7B로 약 50%에 그쳐 이익 대비 현금 창출력이 다소 낮지만, 영업현금흐름(182.9B)이 순이익을 크게 상회하여 이익의 질 자체는 양호한 편입니다. 종합적으로 퀄리티 축은 긍정적입니다.

총부채가 FY2025 275.5B에서 FY2026 316.0B로 증가했고, 순부채도 81.9B에서 107.9B로 확대되었습니다. 유동비율은 1.35에서 1.23으로 하락하여 단기 지급능력이 다소 약화되었습니다. 부채 증가와 순부채 확대는 재무 안정성에 부담으로 작용하며, 스코어카드에서도 안정성 주의(C) 등급을 받았습니다. 다만 자기자본이 343.5B에서 442.4B로 크게 증가하여 재무 구조가 전반적으로 건전한 편이나, 부채 증가 추세는 지속적인 모니터링이 필요합니다.

영업현금흐름은 FY2026 182.9B로 전년 대비 34.4% 증가하여 현금 창출력이 견조합니다. 그러나 CapEx가 FY2025 64.6B에서 FY2026 115.9B로 급증하면서 FCF가 71.6B에서 67.0B로 감소했고, FCF 마진도 25.4%에서 20.2%로 하락했습니다. CapEx 증가는 AI 인프라 등 대규모 투자에 기인한 것으로 보이나, FCF 성장률이 -6.5%로 마이너스 전환된 점은 현금 흐름 축에서 중립적인 평가를 하게 합니다. 향후 CapEx 효율성과 FCF 회복 여부가 관건입니다.