슐럼버거, SLB N.V. (SLB) 재무제표

슐럼버거(SLB)의 현재 주가는 51.54달러입니다.

2025 회계연도 실적을 보면, 이 회사는 성장이 꺾이면서 수익성도 나빠졌지만 현금을 벌어들이는 힘만은 지켜낸 모습입니다. 매출은 357억 달러로 전년보다 1.6% 줄었고, 순이익은 34억 달러로 24.9% 급감했습니다. 주당 이익도 2.38달러로 24.2% 줄었습니다. 매출이 1.6% 줄어드는 동안 이익은 25% 가까이 줄었다는 뜻으로, 매출이 줄면 비용 부담이 상대적으로 커져 이익이 더 크게 깎이는 구조가 작동한 결과입니다. 영업이익률은 15.3%로 2.2%포인트, 순이익률은 9.4%로 2.9%포인트 각각 낮아졌습니다.

반면 현금 흐름은 버텨냈습니다. 영업활동으로 65억 달러를 벌어들였고, 설비 투자에 쓴 돈을 빼고도 45억 달러가 남았습니다. 장부상 이익이 34억 달러였는데 실제로 남은 현금이 45억 달러라는 것은, 회계상 이익보다 실제 현금이 더 많이 들어왔다는 의미입니다. 매출이 줄고 이익이 급감하는 와중에도 현금 창출력은 전년과 거의 같은 수준을 유지한 셈입니다.

재무구조를 보면 빌린 돈이 자기자본의 1.06배이고, 순부채는 93억 달러입니다. 장치 산업에서는 절대적으로 위험한 수준은 아니지만, 단기간에 갚아야 할 돈 대비 현금성 자산의 비율이 1.45에서 1.33으로 낮아졌고, 현금 보유액도 47억 달러에서 42억 달러로 줄었습니다. 유동성 완충이 조금씩 얇아지는 방향입니다.

성장 동력은 뚜렷하게 약해졌습니다. 2023년에는 매출이 18%, 순이익이 22% 늘었지만 2024년에는 각각 9.5%, 6.1%로 둔화됐고, 2025년에는 매출과 이익 모두 마이너스로 돌아섰습니다. 10년 단위로 보면 주당 이익 성장률이 -14%로 장기 성장 궤적 자체가 훼손된 상태입니다. 성장 회복이 확인되지 않으면 주가가 다시 평가절하될 압력이 이어질 수 있습니다.

마진 하락이 고착될 위험도 있습니다. 매출이 줄면 고정비 부담이 커져 이익 감소폭이 매출 감소폭을 크게 웃도는 구조가 자리 잡을 수 있습니다. 유동성 완충이 줄고 순부채가 늘어나는 방향도 부담입니다. 다만 영업이익 55억 달러가 순이익 34억 달러의 약 1.6배에 달해 영업 단계의 수익성은 유지되고 있고, 순부채가 영업이익의 1.4~1.5배 수준으로 과도하지는 않습니다.

정리하면, 이 회사는 이익의 질과 현금은 지지되지만 성장 동력과 마진 방어력이 약해진 상태입니다. 현금 창출력이 이익 감소를 상쇄하고 있으나, 현금 흐름마저 둔화되면 상황이 더 나빠질 수 있습니다.