텐센트, Tencent Holdings Limited (TCEHY) 재무제표

매출 성장률이 2023년 9.8%, 2024년 8.4%, 2025년 10.8%로 가속화되고 있으며, 영업이익 성장률도 2025년 14.4%로 견조합니다. EPS 성장률은 2025년 14.9%로 매출 성장을 상회하여 수익화가 효과적으로 이루어지고 있습니다. 장기 성장률(3년 38.3%, 5년 58.5%, 10년 627.8%)도 매우 높아 성장성이 지속되고 있습니다.

매출총이익률이 2023년 48.1%에서 2025년 57.8%로 지속 개선되었고, 영업이익률도 26.3%에서 32.6%로 상승하여 수익성이 크게 향상되었습니다. 순이익률도 18.9%에서 29.9%로 개선되어 이익의 질이 양호합니다. 잉여현금흐름 전환율(FCF/순이익)은 2025년 약 87%로 높은 수준을 유지하고 있어 회계이익과 현금흐름 간 괴리가 크지 않습니다.

부채가 2024년 727.1B에서 2025년 798.4B로 증가했고, 순부채도 225.6B에서 258.5B로 늘어났습니다. 그러나 총자산도 1781.0B에서 2040.3B로 증가하여 자산 대비 부채 비율은 40.8%에서 39.1%로 소폭 개선되었습니다. 유동비율은 1.25에서 1.44로 상승하여 단기 지급능력은 양호하나, 부채 증가 추세는 지속적인 모니터링이 필요합니다.

영업현금흐름이 2024년 258.5B에서 2025년 303.1B로 17.2% 증가했고, 잉여현금흐름도 162.5B에서 190.2B로 17.0% 증가하여 현금창출력이 견조합니다. 잉여현금흐름 마진도 24.6%에서 26.0%로 개선되었습니다. 다만 설비투자가 2025년 112.9B로 증가하여 자본적 지출 부담이 있으나, 영업현금흐름이 이를 충분히 상회하고 있어 현금흐름의 질은 우수합니다.