업스타트 홀딩스, Upstart Holdings, Inc. (UPST) 재무제표

2025 회계연도 매출 성장률이 58.9%로 전년 23.6% 대비 크게 가속화되었고, 영업이익과 순이익이 흑자 전환되며 영업 레버리지 효과가 나타나고 있습니다. EPS도 흑자 전환에 성공하여 성장성이 매우 우수합니다. 다만 2023년도의 역성장(-35.8%)을 고려할 때 성장의 변동성이 크며, 장기 성장률(3Y 8.6%, 5Y 6.0%)은 다소 낮아 성장의 지속성에 대한 확인이 필요합니다.

매출총이익률은 95.2%로 매우 높은 수준이나, 영업이익률 5.1%, 순이익률 5.0%로 수익성은 여전히 낮은 편입니다. 전년 대비 마진이 크게 개선되었지만, 이익의 질 측면에서 잉여현금흐름이 적자(-0.2B)를 기록하고 있어 회계이익과 현금흐름 간 괴리가 존재합니다. FCF 전환율이 음수로 전환되어 이익의 질에 대한 신뢰도가 낮습니다.

2025년 총자산 3.0B, 총부채 2.2B로 부채비율이 상승했으며, 순부채가 1.2B로 전년 0.7B 대비 크게 증가했습니다. 유동비율은 2.99로 양호한 수준이나, 순부채 증가 추세는 재무 레버리지 확대를 시사합니다. 이자보상배율 등 세부 지표가 제공되지 않아 부채 부담의 적정성을 정확히 판단하기 어렵습니다.

2025년 영업현금흐름이 -0.1B로 적자 전환되었고, 잉여현금흐름도 -0.2B로 크게 악화되었습니다. FCF 마진은 -15.4%로 전년 26.0% 대비 급락했습니다. 이는 매출 성장에도 불구하고 현금창출력이 크게 저하되었음을 의미하며, 향후 현금흐름 개선 여부가 중요합니다.