워너 브라더스 디스커버리, Warner Bros. Discovery, Inc. (WBD) 재무제표

워너브라더스 디스커버리(WBD)의 현재 주가는 30.85달러입니다.

2025 회계연도 실적을 보면 매출은 373억 달러로 전년보다 5.1% 줄었습니다. 2024년에도 4.8% 줄었으니 2년 연속 매출이 감소한 것입니다. 반면 영업이익은 13억 달러로 흑자로 돌아섰습니다. 전년에는 큰 손실을 봤기 때문에 이번 흑자 전환은 숫자상으로는 큰 개선처럼 보이지만, 매출이 줄어드는 가운데 비용을 줄여서 만든 이익이라 계속 이어질 수 있을지는 지켜봐야 합니다.

문제는 남아 있는 부채입니다. 1년 안에 갚아야 할 빚을 당장 현금으로 감당할 수 있는 정도를 나타내는 비율도 1.06으로, 간신히 1을 넘는 수준입니다. 다행히 전년보다는 빚이 줄고 이 비율도 나아졌지만, 여전히 빚 부담이 큰 상태입니다.

현금 창출 능력도 약해지고 있습니다. 영업활동으로 들어온 현금은 43억 달러로 전년보다 19.6% 줄었고, 여기서 설비 투자 등을 빼고 남은 돈은 31억 달러로 30.2% 줄었습니다. 다만 31억 달러라는 금액 자체는 여전히 큰 플러스이기 때문에, 회사가 현금을 못 버는 상황은 아닙니다.

매출총이익률은 41.6%에서 28.2%로 크게 떨어졌습니다. 이는 물건이나 서비스를 팔아서 원가를 빼고 남는 비율이 그만큼 줄었다는 뜻으로, 이익 개선이 회사의 근본적인 수익 구조가 좋아져서라기보다 비용을 줄인 데서 온 것일 수 있다는 신호입니다.

주당 가치도 3년 기준으로 연평균 13.6%, 5년 기준으로 28.0% 줄었습니다. 오랫동안 주주 입장에서 가치가 깎여 왔다는 뜻입니다.

정리하면, 비용을 줄여 이익을 흑자로 돌린 점과 현금이 여전히 들어오고 있다는 점은 긍정적입니다. 하지만 매출이 계속 줄고 있고 빚이 많아서, 이 흐름이 좋아지고 있다고 단정하기는 어렵습니다.