셀트리온 (068270.KS) 재무제표

2025년 매출 성장률은 17.0%로 둔화되었으나, 영업이익 성장률 135.0%, 순이익 성장률 143.6%, EPS 성장률 158.4%로 이익 성장이 매우 가파르게 나타나 영업 레버리지 효과가 뚜렷합니다. 2024년 매출 성장률 63.4%에 비해 성장 속도는 줄었지만, 수익성 개선이 동반된 질 높은 성장을 보여주고 있습니다. 다만 2023년 매출이 감소했던 기저 효과가 일부 반영된 점을 고려해야 합니다.

2025년 매출총이익률은 59.3%로 전년 47.3%에서 큰 폭으로 개선되었고, 영업이익률은 27.8%, 순이익률은 24.7%로 각각 전년 대비 크게 상승했습니다. 이는 수익성 우수(A) 등급과 일치하며, 이익의 질 측면에서도 긍정적입니다. 다만 순이익 증가율이 영업이익 증가율을 상회하는 부분은 일회성 요인 가능성이 있어 이익의 질에 대한 세부 점검이 필요합니다.

2025년 총부채는 4,982.4B로 전년 3,475.2B 대비 약 43% 증가했으며, 순부채도 1,049.6B에서 2,489.6B로 크게 늘었습니다. 부채비율은 총자산 대비 22.3%로 아직 낮은 수준이나, 부채 증가 속도가 빠르고 순부채 확대가 두드러져 재무안정성에 대한 모니터링이 필요합니다. 유동비율은 1.39로 전년 1.75에서 하락했지만 여전히 1 이상을 유지하고 있어 단기 지급능력은 확보된 것으로 판단됩니다.

2025년 영업현금흐름은 646.1B로 전년 901.9B 대비 28.4% 감소했고, 잉여현금흐름은 314.3B로 전년 568.3B 대비 44.7% 급감했습니다. FCF 마진도 16.0%에서 7.6%로 하락했습니다. 이는 순이익 증가와 대비되는 현금창출력 약화로, 이익의 질과 현금 전환율에 대한 우려를 제기합니다. 다만 CapEx는 소폭 증가에 그쳐 투자 확대보다는 운전자본 변동 등이 영향을 미친 것으로 추정됩니다.