아날로그 디바이스, Analog Devices, Inc. (ADI) 재무제표

지금 주가는 393.6달러입니다.

이 회사의 2025 회계연도는 뚜렷하게 좋아진 한 해였습니다. 매출은 110억 달러로 16.9% 늘었고, 영업이익은 29억 달러로 44.3%, 순이익은 23억 달러로 38.7% 늘었습니다. 2024년에 매출이 23.4% 줄고 순이익이 절반 넘게 줄었던 것과 비교하면 완전히 돌아선 모습입니다. 매출이 늘어난 것보다 이익이 더 빠르게 늘었다는 점이 중요합니다. 회사가 돈을 벌어들이는 구조 자체가 좋아졌다는 뜻이기 때문입니다. 실제로 매출에서 원가를 뺀 뒤 남는 비율은 61.5%로 4.4%포인트 올랐고, 영업이익률은 26.6%로 5.0%포인트, 순이익률은 20.6%로 3.2%포인트 각각 올랐습니다. 회사가 남기는 돈의 비율이 모든 단계에서 좋아졌습니다.

현금 흐름도 좋습니다. 회사가 영업으로 벌어들인 현금에서 설비 투자 등을 빼고 남은 돈이 43억 달러로, 순이익 23억 달러보다 훨씬 많습니다. 장부에 잡히는 이익보다 실제로 들어온 현금이 더 크다는 뜻이라 이익의 질이 높다고 볼 수 있습니다. 재무 상태도 나쁘지 않습니다. 다만 순부채가 57억 달러에서 62억 달러로, 전체 부채가 131억 달러에서 142억 달러로 늘었습니다. 영업이익 대비 순부채가 약 2.1배 수준으로, 일반적으로 허용되는 2.0배에 가깝거나 살짝 넘는 상태입니다. 현금은 24억 달러에서 37억 달러로 늘어 단기적으로 버틸 힘은 커졌지만, 빚이 계속 늘어나면 나중에 이자를 감당할 수 있는지 확인해야 하는 상황입니다.

한 가지 짚어둘 점은, 2025년의 좋은 실적이 2024년에 워낙 나빴던 데서 온 반등이라는 성격도 있다는 것입니다. 2023년의 매출 123억 달러, 순이익 33억 달러 수준을 아직 회복하지 못했고, 최근 3년간 주당 이익은 오히려 매년 3.7%씩 줄었습니다. 한 해 반등만으로 추세가 완전히 바뀌었다고 단정하기는 이릅니다. 다음 분기에도 매출이 꾸준히 늘고 이익이 매출보다 더 빠르게 늘어나는지가 이 흐름이 이어질지를 가르는 기준이 됩니다. 2024년에 매출이 23.4% 줄고 순이익이 50.7% 줄었던 전력이 있어, 업황이 다시 나빠지면 실적이 크게 흔들릴 수 있다는 점도 염두에 두어야 합니다. 매출총이익률 61.5%와 현금 창출 비율 38.8%도 2024년 바닥에서 올라온 수준이라, 이것이 일시적인 가격 효과인지 구조적인 개선인지는 좀 더 지켜봐야 합니다.

정리하면, 지금 이 회사는 실적과 현금 흐름, 재무 상태 모두 좋은 방향으로 가고 있지만, 그 좋아짐이 2024년의 나쁨에서 온 반등이라는 점, 그리고 빚이 조금씩 늘고 있다는 점이 앞으로 확인해야 할 부분입니다.