애브넷, Avnet, Inc. (AVT) 재무제표

현재 주가는 96.12달러입니다.

이 회사는 2026 회계연도에 매출 276억 달러를 기록하며 전년보다 24.5% 늘었습니다. 2024년과 2025년에는 매출이 각각 10.5%, 6.6% 줄었던 터라 이번 반등은 뚜렷합니다. 영업이익도 8억 5,950만 달러로 38.1% 늘어 매출보다 더 빠르게 증가했고, 주당 이익은 46.4% 늘었습니다. 매출이 늘면 이익이 그보다 더 크게 늘어나는 구조가 확인된 셈입니다. 영업이익률도 2.8%에서 3.1%로 조금 나아졌습니다.

다만 이 성장의 속을 들여다보면 경고음이 곳곳에서 울립니다. 매출에서 원가를 뺀 뒤 남는 비율이 3년 연속 떨어졌습니다. 11.6%에서 10.7%, 다시 10.4%로 낮아졌습니다. 매출 276억 달러 가운데 최종적으로 남는 순이익은 3억 3,440만 달러뿐으로, 순이익률은 1.2%에 그칩니다. 100원어치를 팔아 1원 남짓을 남기는 셈입니다.

더 큰 문제는 현금입니다. 영업활동으로 들어온 현금이 2025년에는 7억 2,450만 달러였는데, 2026년에는 2억 8,090만 달러가 오히려 빠져나갔습니다. 설비 투자까지 반영한 잉여현금은 3억 5,450만 달러 적자로 돌아섰습니다. 순이익은 39.2% 늘었는데 영업으로 들어온 현금은 마이너스라는 뜻입니다. 장부상 이익이 실제 현금으로 바뀌지 못하고 있다는 신호입니다.

재무구조도 무거워졌습니다. 총자산이 121억 달러에서 154억 달러로 늘어나는 동안 총부채는 71억 달러에서 104억 달러로 더 빠르게 불었습니다. 빚에서 현금을 뺀 순부채도 27억 달러에서 33억 달러로 커졌습니다. 당장 갚아야 할 돈 대비 가용 자산의 비율은 2.43에서 1.78로 낮아졌고, 손에 쥔 현금은 1억 5,540만 달러에 불과합니다. 자기자본은 50억 달러에서 정체되어 있어, 이번 성장이 스스로 벌어들인 돈이 아니라 빚으로 이뤄졌음을 보여줍니다.

정리하면 성장 자체는 분명하지만, 그 성장을 뒷받침해야 할 수익성과 현금 창출이 따라가지 못하고 있습니다. 낮은 마진, 늘어난 부채, 줄어드는 현금이 겹친 구조입니다. 앞으로 이 회사를 판단할 때는 장부상 이익이 실제 현금으로 얼마나 바뀌는지가 핵심이 될 것입니다.