알리바바, Alibaba Group Holding Limited (BABA) 재무제표

매출 성장률이 8.3%(2024) → 5.9%(2025) → 2.7%(2026)로 3년 연속 감속하고 있으며, 순이익 성장률이 -20.4%, EPS 성장률이 -17.3%로 전환되어 수익화가 역행하고 있습니다. 영업이익 성장률은 -57.7%로 급락 폭이 가장 큽니다. 장기 주당 기준 성장(3년 33.1%, 5년 66.2%)은 유지되고 있으나 최근 추세는 성장 동력 약화를 시사합니다.

영업이익률이 14.1%에서 5.8%로 8.3pp 급락했고 순이익률도 13.1%에서 10.1%로 하락했습니다. 그럼에도 총이익률은 40.0%에서 39.8%로 거의 유지되어, 이익 훼손이 매출총이익 단계가 아닌 영업비용·판관비 또는 일회성 요인에서 발생했을 가능성을 보여줍니다. 점수표에서도 quality 등급 F(13/100)로 '마진 악화'와 '이익의 질 주의' 신호가 확인되며, 이익의 질 및 자본효율(ROIC/ROE) 관련 데이터는 제공되지 않아 추가 판단은 데이터 부족입니다.

부채비율(부채/자기자본) 0.74, 순부채 86.1B CNY, 자기자본 1.1T CNY로 레버리지는 낮은 편이며 scorecard상 안정성 B등급(65/100)입니다. 다만 유동비율이 1.54에서 1.28로 하락하고 순부채가 66.8B에서 86.1B CNY로 증가했으며, 이자보상배율·EBITDA 등 세부 데이터는 제공되지 않아 데이터 부족입니다. 현금성 자산이 464.8B에서 357.6B CNY로 감소한 점은 유동성 완충 여력 축소로 해석됩니다.

영업활동현금흐름이 164.8B에서 76.2B CNY로 53.8% 감소했고, CapEx가 126.9B CNY로 확대되면서 잉여현금흐름이 +78.2B에서 -50.7B CNY로 적자 전환했습니다. FCF 마진도 7.8%에서 -5.0%로 12.8pp 하락했으며 FCF 성장률은 -164.9%를 기록했습니다. scorecard cash 등급 F(32/100)에 '잉여현금흐름 적자' 신호가 명시되어 있어 현금창출의 지속가능성에 대한 우려가 확인됩니다.