셰브론, Chevron Corporation (CVX) 재무제표

지금 주가는 204.44달러입니다.

이 회사의 2025 회계연도 실적을 보면, 매출이 2023년 1,969억 달러에서 2024년 1,934억 달러, 2025년 1,844억 달러로 3년 연속 줄었습니다. 영업이익률도 17.2%에서 15.0%, 9.0%로 내려앉았고, 순이익과 주당 이익도 각각 30% 넘게 줄었습니다. 매출이 4.6% 줄어드는 동안 영업이익은 42.7% 줄었다는 점이 핵심입니다. 회사가 쓰는 비용은 매출이 줄어든다고 같이 줄어들지 않기 때문에, 매출이 조금만 줄어도 이익은 훨씬 크게 줄어드는 구조입니다.

반면 현금 흐름은 반대 방향으로 움직였습니다. 영업활동으로 들어온 현금은 339억 달러로 7.8% 늘었고, 설비투자에 쓴 돈을 빼고 남은 잉여현금은 166억 달러로 10.3% 늘었습니다. 순이익이 30% 줄어든 해에 오히려 현금은 더 들어왔다는 뜻입니다. 회계장부상 이익보다 실제로 손에 쥔 현금이 더 좋다는 것은 긍정적인 신호입니다. 다만 2023년에는 이 잉여현금이 47.4% 급감한 적이 있어서, 이번 개선이 일시적인 반등인지 구조적으로 좋아진 것인지는 좀 더 지켜봐야 합니다.

재무 상태를 보면, 회사가 진 빚이 1년 만에 178억 달러에서 403억 달러로 두 배 이상 늘었습니다. 즉 자산을 늘리는 데 자기 돈만 쓴 게 아니라 빌린 돈도 상당히 썼다는 의미입니다. 자기자본 대비 부채 비율은 0.71로, 장치산업에서 허용되는 100% 이내에는 들어갑니다. 다만 당장 갚아야 할 돈 대비 현금은 1.15배 수준으로, 일반적으로 안전하다고 보는 1.5배에는 못 미칩니다. 게다가 회사가 보유한 현금은 68억 달러에서 65억 달러로 오히려 줄었습니다. 빚이 늘어난 게 현금을 쌓아둔 게 아니라 투자와 배당으로 나갔다는 뜻입니다. 영업이익이 줄면서 빚을 갚을 능력도 함께 약해지고 있는 방향이라, 업황 부진이 길어지면 재무 여력이 빠르게 소진될 수 있습니다.

성장성만 보면 등급이 가장 낮은 수준입니다. 3년 기준 주당 이익 성장률은 -18.3%로, 장기 성장 추세가 단기적으로 훼손된 상태입니다. 매출이 플러스로 돌아서지 않으면 이익 회복도 늦어질 수 있습니다. 다만 5년과 10년 기준으로는 각각 97.4%, 43.4% 성장한 이력이 있어서, 이번 하강이 장기 상승 흐름 안의 한 구간일 가능성도 있습니다.

정리하면, 이 회사는 지금 이익을 내는 힘이 확실히 약해졌지만 현금을 만들어내는 힘은 오히려 좋아지고 있습니다. 이익이 줄어드는 속도보다 현금이 버텨주는 동안, 매출이 다시 늘어나고 비용 부담이 줄어드는지가 앞으로의 핵심입니다.