니오, NIO Inc. (NIO) 재무제표

니오의 지금 주가는 3.4달러입니다.

2025 회계연도는 매출이 875억 위안으로 전년보다 33.1% 늘었습니다. 매출 성장 속도는 해마다 빨라지고 있습니다. 2023년 556억 위안에서 2024년 657억 위안, 그리고 2025년 875억 위안으로 커졌습니다. 매출총이익률도 13.6%로 3.7%포인트 올랐고, 영업이익률은 -16.0%로 적자 폭이 17.2%포인트 줄었습니다. 순이익률도 -17.1%로 적자 폭이 17.4%포인트 개선됐습니다. 영업이익은 140억 위안 적자, 순이익은 150억 위안 적자로 아직 적자 상태지만 그 폭이 빠르게 줄고 있습니다.

현금 흐름도 나아지고 있습니다. 영업활동으로 들어온 현금은 지난해 78억 위안이 빠져나갔던 것이 올해 30억 위안이 들어오는 것으로 바뀌었습니다. 설비 투자 등을 빼고 남는 돈도 지난해 170억 위안 적자에서 올해 31억 위안 적자로 줄었습니다. 다만 여전히 적자이고, 설비 투자에 61억 위안이 들어간 데 비해 영업활동으로 들어온 현금은 30억 위안이라 스스로 조달하지는 못하는 상태입니다.

재무 구조는 여전히 취약합니다. 총부채가 1,118억 위안인데 자기자본은 42억 위안에 불과해 빚이 자기자본의 26.86배에 달합니다. 자기자본도 60억 위안에서 42억 위안으로 줄어 적자가 자본을 깎아먹고 있습니다. 1년 안에 갚아야 할 빚에 비해 당장 현금으로 바꿀 수 있는 자산이 0.98배로 부족한 상태입니다. 현금 458억 위안을 보유하고 있고 순부채는 2억 1천만 위안이지만, 빚에 의존하는 구조가 이어지면 돈을 빌리는 비용이 올라갈 수 있습니다.

종합하면 성장 속도와 수익성 개선은 뚜렷하지만, 적자가 계속되고 재무 구조가 취약해 전체적으로는 좋지 않은 쪽에 가까운 시각이 우세합니다. 회계상 이익과 실제 현금 창출 사이의 차이가 좁혀지지 않고 있다는 점도 부담입니다.