페트로브라스, Petróleo Brasileiro S.A. - Petrobras (PBR) 재무제표

매출 성장률이 2023년 -15.2%, 2024년 -13.4%, 2025년 -3.6%로 3년 연속 역성장을 기록했지만 감소 폭은 둔화되고 있습니다. 순이익과 EPS는 2025년에 각각 161.9%, 163.8% 급증하며 회복세를 보였으나, 이는 기저 효과와 비용 효율화에 기인한 것으로 보입니다. 장기 성장률(3Y -28.4%, 10Y -8.4%)은 여전히 부진하여 성장 축은 비우호적입니다.

2025년 영업이익률은 31.4%로 전년 28.1% 대비 개선되었고, 순이익률은 8.2%에서 22.4%로 크게 상승했습니다. 매출 총이익률은 43.1%로 하락했지만, 영업 레버리지 효과와 비용 관리로 이익의 질이 양호합니다. FCF 전환율은 84.8%로 높은 수준을 유지하고 있어 회계이익 대비 현금 창출력도 우수합니다. 다만 매출 감소에도 이익이 급증한 점은 일회성 요인 가능성을 고려해야 합니다.

총부채가 2024년 122.3B에서 2025년 147.1B로 증가했고, 순부채도 57.0B에서 63.6B로 늘었습니다. 유동비율은 0.71로 1 미만이며, 이는 단기 채무 상환 능력이 취약함을 의미합니다. 부채 증가와 유동성 악화로 재무 안정성 등급이 F로 평가되었으며, 이는 주요 리스크 요인입니다.

영업현금흐름은 2025년 36.6B로 전년 38.0B 대비 소폭 감소했지만 안정적인 수준을 유지하고 있습니다. 그러나 CapEx가 19.8B로 증가하면서 잉여현금흐름은 16.7B로 28.4% 감소했고, FCF 마진도 19.0%로 하락했습니다. 설비투자 확대가 현금 창출력을 일부 압박하고 있으나, 여전히 견조한 수준의 잉여현금흐름을 창출하고 있습니다.