필립모리스, Philip Morris International Inc. (PM) 재무제표

필립모리스 인터내셔널의 현재 주가는 182.53달러입니다. 이 회사는 담배 제품으로 꾸준히 돈을 버는 사업 구조를 갖고 있어서, 영업으로 벌어들이는 이익과 실제 현금 유입이 매우 안정적입니다. 매출 증가 폭은 최근 몇 년 동안 10%대에서 7%대로 점점 줄어들고 있지만, 남기는 이익의 비율은 계속 좋아지고 있습니다. 2025년에는 순이익이 1년 전보다 61% 넘게 늘었고, 주당 이익도 비슷한 폭으로 증가했습니다. 다만 이는 전년도 이익이 부진했던 데 따른 반사 효과도 섞여 있어서, 성장세 자체를 과하게 평가하기는 어렵습니다.

문제는 회사의 재무 구조입니다. 총부채가 총자산보다 많고, 자기자본은 마이너스 100억 달러에 달합니다. 이는 회사가 그동안 쌓아둔 자본이 전부 사라지고 오히려 빚이 더 많은 상태라는 뜻으로, 벌어들인 돈을 모두 갚아도 빚이 남는 구조입니다. 단기적으로 갚아야 할 돈을 바로 마련할 수 있는 능력을 보는 유동비율도 1보다 낮아서, 급하게 현금이 필요할 때 버거울 수 있습니다. 순부채도 440억 달러로 커서, 금리가 오르면 이자 부담이 더 커질 위험이 있습니다.

이런 상황을 종합하면, 이 회사는 장사는 잘 하지만 빚이 너무 많은 상태입니다. 수익성과 현금 창출력은 확실히 좋은 편이지만, 재무 구조가 이렇게 취약하면 예상치 못한 충격이 왔을 때 버티기 어려울 수 있습니다. 투자 판단을 할 때는 이익이 늘고 있다는 점보다는, 이 회사가 그 많은 빚을 감당하면서도 계속해서 이익을 낼 수 있을지에 더 무게를 두고 봐야 합니다.