써모피셔사이언티픽, Thermo Fisher Scientific Inc. (TMO) 재무제표

2025년 매출 성장률은 3.9%로 전년(0.1%) 대비 개선되었으나, 2023년 -4.6%에서 회복하는 과정에 있어 성장 속도는 여전히 완만합니다. EPS 성장률은 7.2%로 매출 성장률을 상회하여 수익성 개선이 동반되고 있습니다. 다만 잉여현금흐름 성장률은 -13.4%로 감소하여 성장의 질 측면에서는 다소 아쉬움이 있습니다. 장기 성장률(3Y 3.4%)은 낮은 편이나, 5Y 45.7%, 10Y 178.5%로 장기적인 성장 궤적은 유지되고 있습니다.

2025년 매출총이익률은 37.7%로 전년(41.3%) 대비 하락했으나, 영업이익률(18.2%)과 순이익률(15.1%)은 각각 개선되었습니다. 이는 비용 효율화와 영업 레버리지 효과로 해석됩니다. 잉여현금흐름 전환율(FCF/순이익)은 94%로 이익의 질이 매우 양호하며, ROE는 12.5%로 안정적입니다. 다만 매출총이익률 하락 추세는 원가 부담 가능성을 시사하므로 지속적인 모니터링이 필요합니다.

2025년 총부채는 56.8B로 전년(47.6B) 대비 19.3% 증가했으며, 순부채도 29.5B로 소폭 증가했습니다. 부채비율은 106.4%로 다소 높은 수준이나, 유동비율이 1.89로 양호하여 단기 지급능력은 확보되어 있습니다. 이자보상배율은 데이터 부족으로 정확한 평가는 어려우나, 영업이익(8.1B)이 순부채(29.5B)의 약 27% 수준으로 이자 비용을 충당할 여력은 있는 것으로 보입니다. 부채 증가 추세는 재무 레버리지 확대를 의미하므로 중립적 시각을 유지합니다.

2025년 영업현금흐름은 7.8B로 전년(8.7B) 대비 9.8% 감소했으나, 잉여현금흐름은 6.3B로 여전히 견조한 수준입니다. FCF 마진은 14.1%로 전년(16.9%) 대비 하락했지만, 절대적인 현금창출 규모는 안정적입니다. CapEx는 1.5B로 적정 수준을 유지하고 있으며, 잉여현금흐름이 순이익(6.7B)의 94%에 달해 이익의 현금 전환율이 높습니다. 다만 FCF 성장률이 -13.4%로 감소한 점은 향후 현금흐름 둔화 가능성을 시사합니다.