비스트라, Vistra Corp. (VST) 재무제표

비에스티 주가는 지금 140.83달러입니다. 이 가격을 기준으로 회사의 최근 상황을 보면, 먼저 매출과 이익이 함께 크게 줄었다는 점이 눈에 띕니다. 2025 회계연도에 매출은 12.4% 줄었고, 순이익은 64.5%, 주당 이익은 69.1%나 감소했습니다. 매출이 줄어든 것보다 이익이 훨씬 더 크게 줄었다는 뜻입니다.

수익성도 크게 나빠졌습니다. 물건을 팔아 남는 비율은 39.7%에서 17.5%로, 회사를 운영하고 남는 비율은 32.1%에서 7.9%로 떨어졌습니다. 각각 22.2%포인트, 24.3%포인트 줄어든 것으로, 벌어들이는 돈에서 실제로 남는 몫이 그만큼 얇아졌다는 의미입니다. 다만 회계상 이익과 실제 현금 흐름 사이의 차이는 크지 않아, 숫자가 부풀려졌다는 느낌은 덜합니다.

재무 상태는 더 무겁습니다. 빌린 돈에서 현금을 뺀 순부채가 162억 달러에서 196억 달러로 늘었고, 빌린 돈이 내 돈의 7.13배에 달합니다. 당장 갚아야 할 돈에 대응할 수 있는 비율도 1에 못 미치는 0.78이라, 단기적으로 자금을 돌리기가 빠듯한 구조입니다.

현금 창출력도 약해졌습니다. 영업으로 들어온 현금은 46억 달러에서 41억 달러로 소폭 줄었는데, 설비에 쓴 돈이 21억 달러에서 39억 달러로 크게 늘면서 실제로 남은 현금은 25억 달러에서 1억 2900만 달러로 94.8% 급감했습니다. 남은 현금의 비율도 12.8%에서 0.8%로 떨어져, 벌어들인 돈의 대부분이 다시 설비로 들어가고 있다는 뜻입니다.

위험 요인은 네 가지로 정리됩니다. 이익률 하락이 계속되면 돈을 버는 힘이 회복되기 어렵고, 빌린 돈이 많아 갚을 여력이 빠듯하며, 설비 투자를 늘려도 남는 현금이 거의 없어 자금 운용 효율이 떨어지고 있습니다. 게다가 매출이 다시 12.4% 줄어, 2024년의 반등이 일시적이었을 가능성도 있습니다.

과거 성장 기록은 나쁘지 않았습니다. 3년 기준 주당 성장률 18.3%, 5년 120.6%, 10년 297.6%로 오랜 기간 성장해 온 흔적은 남아 있습니다. 하지만 지금은 성장, 수익성, 재무 안정성, 현금 흐름 네 가지 측면 모두에서 뚜렷하게 좋아지는 신호가 보이지 않아, 전체적으로는 부정적인 시각이 우세합니다.