웰스파고, Wells Fargo & Company (WFC) 재무제표

2025 회계연도 매출 성장률은 -1.5%로 역성장했으나, 순이익 성장률 8.2%, EPS 성장률 17.7%로 수익성 중심의 성장을 보였습니다. 영업이익도 7.9% 증가하며 영업 레버리지 효과가 확인됩니다. 다만 매출 역성장은 성장 동력 약화 신호로 볼 수 있으며, 2023년의 높은 성장률(매출 +38.2%, EPS +53.9%)에 비해 성장 속도가 크게 둔화되었습니다. 장기 성장률(3Y 77.2%, 5Y 94.6%, 10Y 127.3%)은 높은 편이나, 최근 매출 감소 추세를 고려할 때 성장성에 대한 판단은 중립적으로 유지합니다.

2025 회계연도 매출총이익률 64.8%, 영업이익률 20.4%, 순이익률 17.3%로 전년 대비 모두 개선되었으며, 이는 수익성 측면에서 우수한 품질을 나타냅니다. ROE는 21.3B / 181.1B ≈ 11.8%로 높은 편은 아니지만, 이익 성장과 마진 개선이 동반되어 이익의 질이 양호합니다. 다만 영업현금흐름이 마이너스(-19.0B)로 전환되어 회계이익과 현금 흐름 간 괴리가 발생했고, 이는 이익의 질에 대한 주의를 요합니다. 그럼에도 불구하고 마진 개선과 이익 성장이 지속되고 있어 퀄리티 축은 긍정적으로 평가합니다.

2025 회계연도 총부채가 1,965.6B로 전년 1,748.8B 대비 12.4% 증가했고, 순부채는 78.5B에서 251.5B로 급증했습니다. 유동비율은 0.29로 매우 낮아 단기 채무 상환 능력에 심각한 우려가 있습니다. 부채 증가와 순부채 확대는 재무 안정성을 크게 훼손하고 있으며, 이자보상배율이나 D/E 비율 등 추가 지표는 제공되지 않았지만, 현재 데이터만으로도 재무 건전성은 매우 취약한 상태입니다. 따라서 솔벤시 축은 강한 부정적 시각을 유지합니다.

2025 회계연도 영업현금흐름이 -19.0B로 전년 +3.0B에서 큰 폭으로 악화되었고, 잉여현금흐름도 -19.0B로 적자 전환했습니다. FCF 마진은 -15.4%로 현금 창출 능력이 심각하게 훼손되었습니다. CapEx는 0으로 보고되어 자본 지출이 없음에도 불구하고 영업현금흐름이 마이너스라는 점은 영업 활동 자체에서 현금이 유출되고 있음을 의미합니다. 이는 이익의 질과 배당 여력에 부정적 영향을 미치며, 현금 흐름 축은 강한 부정적 시각이 필요합니다.