웰스파고, Wells Fargo & Company (WFC) 재무제표

웰스파고의 현재 주가는 80.11달러입니다. 52주 동안 가장 낮았던 65.62달러와 가장 높았던 88.14달러 사이에서 보면 중간보다 위쪽에 자리하고 있습니다.

2025 회계연도 실적을 보면 겉으로는 좋아 보이는 부분과 속이 좋지 않은 부분이 뚜렷하게 갈립니다. 매출은 전년보다 1.5% 줄었는데도 순이익은 8.2%, 주당 이익은 17.7% 늘었습니다. 파는 물건이 줄었는데 남는 돈은 늘어난 셈입니다. 매출에서 원가를 뺀 뒤 남는 비율은 64.8%, 영업이익률은 20.4%, 순이익률은 17.3%로 모두 전년보다 나아졌습니다. 다만 영업이익이 늘어난 속도는 2023년 38.4%에서 2024년 8.0%, 2025년 7.9%로 빠르게 줄고 있습니다. 매출이 계속 줄면 이익도 따라 멈출 수 있다는 뜻입니다.

문제는 돈이 실제로 들어오는 부분입니다. 영업으로 벌어들인 현금은 오히려 190억 달러 적자로 돌아섰습니다. 전년에는 30억 달러가 들어왔는데, 1년 만에 방향이 반대로 바뀐 것입니다. 장부에 잡힌 이익은 213억 달러로 늘었지만, 실제 통장에 들어온 돈은 마이너스라는 뜻입니다. 이익이 숫자로만 좋아 보이고 실제 현금은 나가고 있다는 신호입니다. 이 흐름이 이어지면 배당을 계속 주는 것도 어려워질 수 있습니다.

빚도 크게 늘었습니다. 순부채는 1년 전 785억 달러에서 2515억 달러로 세 배 넘게 뛰었고, 자기자본 대비 빚의 비율은 10.85배에 이릅니다. 당장 갚아야 할 돈에 비해 쓸 수 있는 자산이 적어 단기 상환 능력도 약합니다. 은행은 원래 빚이 많은 구조이지만, 1년 만에 이렇게 급하게 늘어난 것은 부담입니다. 금리가 오르면 이자로 나가는 돈이 커지고, 신용 등급이 떨어지면 돈을 빌리는 비용이 더 올라갈 수 있습니다.

자금을 조달하는 구조도 약합니다. 예금 중 정부가 보장해 주는 한도를 넘는 금액이 43.1%나 됩니다. 이 비중이 높으면 예금자들이 불안해질 때 돈이 한꺼번에 빠져나갈 수 있습니다. 실제로 2025년 4분기 예금은 직전 분기보다 줄었습니다.

주가 흐름에서는 85~86달러가 그동안 여러 번 하락을 멈춘 지지선입니다. 이 아래로 내려가면 단기 상승 흐름이 깨진 것으로 봅니다. 위쪽으로는 88.14달러가 저항선인데, 여기를 넘어서면 상황이 달라질 수 있습니다. 지금 가격은 이 저항선에 가까워, 오를 때 얻는 것보다 내릴 때 잃는 것이 큰 자리입니다.

정리하면 이익 지표는 좋아졌지만 현금이 빠져나가고 빚이 급증한 점이 이를 상쇄합니다. 전체적으로는 약한 쪽으로 기울어진 상태입니다.