애플라이드 옵토일렉트로닉스, Applied Optoelectronics, Inc. (AAOI) 재무제표

AAOI의 현재 주가는 105.53달러입니다. 이 회사는 2025 회계연도에 매출이 전년 대비 82.8% 급증하며 가파른 성장세를 보여줬습니다. 다만 이 성장이 최근 1~2년 사이에 집중된 현상이라는 점은 짚고 넘어갈 필요가 있습니다. 3년, 5년, 10년 단위로 보면 매출 규모는 오히려 계속 줄어들고 있었기 때문입니다. 즉, 오랜 기간 회사가 작아지다가 최근 들어 반등에 성공한 모양새입니다.

수익성도 아직 완전히 회복되지는 않았습니다. 매출에서 재료비 등을 뺀 뒤 남는 비율은 24.8%에서 30.0%로 개선됐고, 영업적자 폭도 크게 줄었습니다. 하지만 여전히 영업과 순이익 모두 적자 상태이고, 최종 순이익률도 마이너스입니다. 회계상으로는 적자가 줄고 있지만, 실제로 현금이 들어오고 있는지는 별개의 문제입니다. 영업활동을 통해 번 현금이 아직 적자이고, 대규모 설비투자까지 겹치면서 회사가 실제로 벌어들인 현금은 크게 악화됐습니다. 그 결과 회사의 잉여현금흐름은 큰 폭의 적자를 기록했고, 이는 매출 대비 손실 비율로 봐도 매우 부진한 수준입니다. 쉽게 말해 장부상으로는 성장하고 있지만, 실제 돈은 계속 나가고 있는 상황입니다.

재무 안정성 측면에서는 우려할 만한 부분이 크지 않습니다. 회사가 가진 현금이 빚보다 많아 순현금 상태를 유지하고 있고, 단기적으로 갚아야 할 빚을 현재 현금과 곧 받을 돈으로 감당할 수 있는 비율도 넉넉합니다. 총자산과 자기자본도 전년 대비 크게 늘어 재무구조가 탄탄해졌습니다. 다만 앞으로도 대규모 투자가 계속되거나 영업적자가 이어지면 재무 부담이 커질 수 있다는 점은 유의해야 합니다.