존디어, Deere & Company (DE) 재무제표

디어의 현재 주가는 680.5달러입니다.

이 회사는 2023년에 매출 602억 달러, 영업이익률 24.2%로 정점을 찍은 뒤, 2024년과 2025년 연속으로 매출이 줄어드는 국면에 들어섰습니다. 2025년 매출은 전년보다 11.6% 줄었고, 순이익은 29.2% 줄었습니다. 영업이익률도 18.8%로 2년 연속 내려가면서 돈을 버는 힘이 약해지고 있습니다. 특히 매출이 줄어드는 폭보다 순이익이 줄어드는 폭이 더 크다는 점이 문제입니다. 매출이 10% 줄면 이익은 그보다 더 크게 줄어드는 구조라는 뜻입니다. 3년 기준으로 주당 이익 성장률도 마이너스 2.1%로 부진합니다. 과거 5년, 10년 동안 쌓아온 성장 기록도 최근 2년의 역성장으로 상당 부분 깎인 상황입니다.

수익성도 나빠지고 있습니다. 매출에서 원가를 빼고 남는 비율은 2024년 38.6%에서 2025년 36.5%로 낮아졌고, 영업이익률은 22.6%에서 18.8%로, 순이익률은 14.1%에서 11.3%로 각각 떨어졌습니다. 2023년 영업이익률 24.2%와 비교하면 2년 만에 5.4%포인트나 줄어든 것입니다. 그래도 영업이익률 18.8%, 순이익률 11.3%는 절대적으로 낮은 수준은 아니며, 회계상 이익과 실제 들어오는 현금 사이의 차이가 크지 않은 것으로 보입니다. 다만 이익률 하락이 2년째 이어지고 있다는 점은 경계해야 할 부분입니다.

재무구조는 오히려 나아졌습니다. 빚이 844억 달러에서 800억 달러로 줄고, 자기자본이 228억 달러에서 259억 달러로 늘어나면서 빚과 자본의 비율이 완화되었습니다. 갚아야 할 빚에서 현금을 뺀 순부채도 581억 달러에서 557억 달러로 줄었고, 보유 현금은 85억 달러에서 97억 달러로 늘었습니다. 당장 갚아야 할 빚을 감당할 수 있는 능력도 2.13에서 2.31로 개선되었습니다. 다만 빚이 자기자본의 3배를 넘고 순부채가 557억 달러에 달해 이자 부담이 따릅니다. 이자를 감당할 수 있는 능력을 확인할 자료가 없어 절대적으로 안전하다고 단정하기는 어렵습니다.

현금흐름은 여전히 플러스지만 줄고 있습니다. 2025년 영업활동으로 들어온 현금은 75억 달러, 투자 지출을 빼고 남은 잉여현금흐름은 32억 달러였습니다. 둘 다 플러스이긴 하나, 영업현금흐름은 전년보다 19.2%, 잉여현금흐름은 27.0% 줄었습니다. 잉여현금흐름 비율도 8.8%에서 7.2%로 낮아졌습니다. 매출이 줄어드는데도 설비 투자로 나가는 돈은 42억 달러 수준을 유지하면서 잉여현금흐름을 압박하고 있습니다. 순이익 50억 달러 중 32억 달러가 현금으로 전환되어 전환율은 약 64%로, 이익이 현금으로 바뀌는 정도는 나쁘지 않지만 80%에는 못 미칩니다.

정리하면, 성장은 확실히 꺾였고 수익성은 내려가고 있지만 재무구조와 현금흐름은 상대적으로 버틸 만한 상태입니다. 좋지도 나쁘지도 않은 혼합 국면이지만, 전체적으로는 중립보다 조금 더 나쁜 쪽에 가깝습니다.