알파벳(구글), Alphabet Inc. (GOOGL) 재무제표

매출 성장률이 2023년 8.7%에서 2024년 13.9%, 2025년 15.1%로 3년 연속 가속되었고, 영업이익 성장률 14.9%와 순이익 성장률 32.0%가 동반 상승하여 영업 레버리지가 확인됩니다. EPS는 5.84에서 10.91로 두 배 가까이 증가했으며, 3년 주당 기준 성장률 53.6%, 10년 507.3%로 장기 성장 궤적도 훼손되지 않았습니다. 다만 EPS 성장률이 39.2%에서 34.2%로 소폭 둔화된 점은 성장 감속의 초기 신호인지 향후 분기 데이터로 확인이 필요합니다.

매출총이익률 59.7%(+1.5pp), 순이익률 32.8%(+4.2pp)로 마진이 개선되었으며, 영업이익률은 32.1%로 전년과 동일하게 유지되어 수익성의 안정성이 확인됩니다. 순이익(132.2B USD)이 영업이익(129.2B USD)을 상회하는 구조로 회계이익의 질이 양호하고, 자기자본 415.3B USD 대비 이익 규모를 감안하면 자본 효율도 우수합니다. 부채비율 0.43, 유동비율 2.01로 재무 기반이 튼튼해 퀄리티 프레임의 건전성 조건을 충족합니다.

총자산 595.3B USD 대비 총부채 180.0B USD로 부채비율이 0.43에 불과하며, 현금 126.8B USD를 보유해 순부채는 28.6B USD로 순부채/자기자본 비율이 약 6.9% 수준입니다. 유동비율도 1.84에서 2.01로 개선되어 단기 지급능력이 강화되었습니다. 전년 대비 부채가 125.2B USD에서 180.0B USD로 43.8% 증가한 점은 CapEx 확대와 연동된 것으로 보이나, 절대적 레버리지 수준이 낮아 재무 리스크는 제한적입니다.

영업현금흐름이 125.3B USD에서 164.7B USD로 31.5% 증가했음에도 CapEx가 52.5B USD에서 91.4B USD로 74.1% 급증하면서 잉여현금흐름은 72.8B USD에서 73.3B USD로 0.7% 증가에 그쳤습니다. FCF 마진은 20.8%에서 18.2%로 2.6pp 하락해, 이익 성장(순이익 +32.0%) 대비 현금 전환 효율이 뚜렷하게 뒤처지고 있습니다. 순이익 대비 FCF 비율이 약 55% 수준으로 떨어져 자본집약적 투자 국면이 현금창출의 질을 압박하고 있으며, 이는 퀄리티 프레임의 FCF 전환율 80% 기준을 크게 하회합니다.