하니웰, Honeywell International Inc. (HON) 재무제표

지금 주가는 210.13달러입니다.

이 회사는 2025 회계연도에 매출 374억 달러를 기록하며 전년보다 7.8% 늘었습니다. 2023년에 매출이 줄었다가 2024년에 5.2% 늘고 2025년에 다시 7.8% 늘어난 흐름이라, 팔리는 양 자체는 계속 늘고 있습니다. 문제는 돈을 벌어들이는 힘이 그만큼 따라가지 못한다는 점입니다. 영업이익은 66억 달러로 1.5% 줄었고, 순이익은 47억 달러로 17.1%나 줄었습니다. 주당으로 환산한 이익도 15.5% 줄었습니다. 매출은 늘었는데 남는 돈은 줄었다는 뜻입니다.

남는 돈의 비율도 전반적으로 낮아졌습니다. 물건을 팔고 원가를 뺀 뒤 남는 비율은 36.9%로 1.5%포인트 낮아졌고, 영업이익률은 17.5%로 1.7%포인트, 순이익률은 12.6%로 3.8%포인트 낮아졌습니다. 영업이익은 1.5%밖에 안 줄었는데 순이익은 17.1%나 줄었다는 건, 장사 자체에서 번 돈보다 이자비용 같은 영업 밖의 지출이 더 크게 늘었다는 뜻입니다.

재무 상태는 좋지 않습니다. 빌린 돈이 587억 달러이고 내 돈은 154억 달러로, 빌린 돈이 내 돈의 3.8배에 달합니다. 게다가 내 돈은 186억 달러에서 154억 달러로 줄었고, 갚아야 할 돈에서 가진 현금을 뺀 순부채는 221억 달러로 늘었습니다. 1년 안에 갚아야 할 돈에 대응할 수 있는 자산 비율도 1.32로, 일반적으로 안전하다고 보는 1.5에 못 미치고 지난해와 거의 비슷한 수준에 머물렀습니다.

다만 현금을 실제로 벌어들이는 힘은 괜찮습니다. 영업활동으로 64억 달러를 벌었고, 시설 투자 등을 빼고도 54억 달러가 남았습니다. 이는 전년보다 각각 4.6%, 3.2% 늘어난 것입니다. 회계상 순이익 47억 달러보다 실제로 들어온 현금 64억 달러가 더 많다는 건, 장부에 잡힌 이익보다 실제 현금이 더 잘 들어오고 있다는 뜻입니다. 시설 투자도 13.2% 줄여 자본을 더 효율적으로 쓰고 있습니다.

정리하면, 매출은 늘고 현금도 잘 들어오지만 남는 돈의 비율이 낮아지고 빌린 돈이 많다는 점이 부담입니다. 매출이 늘어도 이익으로 이어지지 못하는 흐름이 계속되거나, 원가 상승과 가격 경쟁이 심해지면 남는 돈의 비율은 더 낮아질 수 있습니다. 빌린 돈이 많고 내 돈이 줄어든 상태라, 갑자기 돈이 필요해졌을 때 버틸 여력도 넉넉하지 않습니다.