슈퍼마이크로, Super Micro Computer, Inc. (SMCI) 재무제표

슈퍼마이크로컴퓨터(SMCI)의 현재 주가는 40.1달러입니다.

이 회사는 2026 회계연도에 매출 391억 달러로 전년보다 77.8% 늘었고, 순이익은 22억 달러로 112.7% 증가했습니다. 영업이익은 121.1% 늘어 매출보다 이익이 더 빠르게 늘어나는 모습을 보였습니다. 3년 기준 주당 성장률은 406.5%, 5년은 543.1%, 10년은 1297.9%로 장기간 성장 흐름도 강합니다. 다만 2025년에는 순이익이 9.0% 줄어든 적이 있어 성장이 매년 꾸준하지는 않았습니다.

문제는 이익의 내용입니다. 매출 대비 남는 비율이 2024년 13.8%에서 2025년 11.1%, 2026년 10.8%로 3년 연속 낮아지고 있습니다. 영업이익률도 8.1%, 5.7%, 7.1%로 오르내림이 큽니다. 더 큰 문제는 회계상 이익이 실제 현금으로 들어오지 못하고 있다는 점입니다. 순이익이 22억 달러인데, 영업활동으로 들어온 현금은 오히려 68억 달러가 빠져나갔고, 설비 투자까지 포함하면 70억 달러가 빠져나가 현금 흐름이 마이너스 17.8%를 기록했습니다. 매출이 급격히 늘면서 재고와 외상 매출금이 함께 불어난 탓으로 보입니다.

재무 상태도 나빠지고 있습니다. 2025년에는 빌린 돈보다 가진 현금이 3.9억 달러 많았는데, 2026년에는 반대로 갚아야 할 돈이 12억 달러 더 많은 상태로 바뀌었습니다. 총부채는 77억 달러에서 155억 달러로 두 배 이상 늘었고, 자기자본 대비 부채 비율은 약 107%까지 올라갔습니다. 다만 자기자본 자체가 63억 달러에서 145억 달러로 늘어난 점이 부담을 일부 덜어 주고 있습니다. 단기 지급 능력을 보여 주는 유동비율은 5.25에서 3.87로 낮아졌지만 여전히 안정적인 수준입니다.

정리하면, 회사의 외형 성장은 분명히 눈에 띕니다. 그러나 남는 비율이 계속 낮아지고, 번 이익이 현금으로 남지 않으며, 빌린 돈이 빠르게 늘고 있다는 점이 성장의 값을 깎아 먹고 있습니다. 성장 자체는 긍정적이지만, 지금은 신중하게 지켜볼 필요가 있는 구간입니다.