스포티파이, Spotify Technology S.A. (SPOT) 재무제표

매출 성장률은 2024년 18.3%에서 2025년 9.7%로 둔화되었으나, 영업이익 성장률이 61.0%에 달하고 EPS 성장률도 89.9%로 높은 수준을 유지하고 있습니다. 2023년 영업손실에서 2025년 영업이익 2.2B로 흑자 전환에 성공하며 영업 레버리지 효과가 뚜렷하게 나타나고 있습니다. 장기 성장률(3Y 37.6%, 5Y 99.2%, 10Y 623.6%)도 매우 높아 성장성이 견조하다고 판단됩니다. 다만 매출 성장률 둔화 추세는 향후 지속적인 모니터링이 필요합니다.

매출총이익률이 2023년 25.6%에서 2025년 32.0%로 지속 개선되었고, 영업이익률도 12.8%로 크게 상승했습니다. 순이익률도 12.9%로 양호한 수준이며, FCF 전환율(FCF/순이익)이 2025년 약 131.8%로 매우 높아 이익의 질이 우수합니다. ROE는 2025년 약 26.5%로 높은 수준이며, 이익의 질과 수익성 모두 우수하다고 평가됩니다.

2025년 기준 순현금 2.9B를 보유하고 있어 재무 안정성이 매우 우수합니다. 부채비율은 총부채 6.7B 대비 자기자본 8.3B로 약 80.7% 수준이며, 유동비율도 1.72로 양호합니다. 다만 총부채가 2024년 6.5B에서 2025년 6.7B로 소폭 증가한 점은 안정성 측면에서 주의 깊게 볼 필요가 있습니다. 전반적으로 순현금 기업으로서 재무 건전성이 높다고 판단됩니다.

영업현금흐름이 2024년 2.3B에서 2025년 2.9B로 27.5% 증가했고, 잉여현금흐름도 2.9B로 25.7% 성장했습니다. FCF 마진도 16.7%로 개선되었으며, CapEx가 -0.1B로 매우 낮아 현금창출력이 뛰어납니다. 잉여현금흐름 성장세가 견조하고, 이익 대비 현금창출 능력도 우수하여 현금흐름 측면에서 긍정적으로 평가합니다.