비자, Visa Inc. (V) 재무제표

비자는 지금 주가가 368.29달러입니다. 2025 회계연도에 매출 400억 달러를 기록해 전년보다 11.3% 늘었고, 영업이익은 240억 달러, 순이익은 201억 달러였습니다. 매출에서 원가를 뺀 이익률이 80.4%로, 3년 동안 79.9~80.4% 사이에서 거의 흔들리지 않았습니다. 물건을 팔아서 실제로 손에 쥔 현금도 231억 달러, 여기서 설비 투자 같은 돈을 빼고 남은 현금이 216억 달러로, 벌어들인 이익이 장부상 숫자에 그치지 않고 실제 현금으로 잘 들어오고 있다는 뜻입니다.

다만 걱정되는 부분도 있습니다. 매출은 늘고 있는데 이익이 따라가지 못하고 있습니다. 영업이익 증가율이 2024년 12.4%에서 2025년 1.7%로 뚝 떨어졌고, 영업이익률도 65.7%에서 60.0%로 내려갔습니다. 순이익 증가율도 1.6%에 그쳤습니다. 회사가 돈을 벌어들이는 규모는 커지는데 그걸 이익으로 바꾸는 효율은 떨어지고 있는 셈입니다.

재무 상태도 전보다 나빠졌습니다. 빚이 554억 달러에서 617억 달러로 늘었고, 당장 갚아야 할 빚에 대응할 수 있는 비율은 1.28에서 1.08로 낮아졌습니다. 회사의 자기 자본도 391억 달러에서 379억 달러로 줄었습니다. 다만 회사가 가진 현금은 152억 달러에서 220억 달러로 늘었고, 빚에서 현금을 뺀 순수한 빚은 89억 달러에서 50억 달러로 줄어든 점은 버틸 힘이 된다는 뜻입니다.

정리하면, 매출 성장과 현금 창출 능력은 여전히 튼튼하지만 이익이 줄어드는 흐름과 재무 안정성이 나빠지는 흐름이 서로 엇갈리고 있어 전체적으로는 중립적인 상황입니다. 앞으로 이익률이 계속 떨어질 경우 회사 가치에 대한 평가가 낮아질 수 있고, 빚이 더 늘어나면 재무적으로 여유가 줄어들 수 있습니다. 반대로 매출에서 원가를 뺀 이익률이 80%대로 매우 높다는 점은 경쟁이 심해지거나 가격을 낮춰야 할 때 부담이 될 수 있어, 이 높은 이익률을 앞으로도 지킬 수 있는지가 중요한 변수입니다.