애플, Apple Inc. (AAPL) 재무제표

매출 성장률이 2023년 -2.8%, 2024년 2.0%, 2025년 6.4%로 3년 연속 가속되며 성장 궤도에 재진입했습니다. 순이익 성장률 19.5%, EPS 성장률 22.6%는 매출 성장률 6.4%를 크게 웃돌아 영업 레버리지가 작동하고 있음을 보여줍니다. 다만 절대 성장률 6.4%는 고성장 기준선(매출 YoY 20% 이상)에 크게 못 미치며, 잉여현금흐름은 -9.2%로 역성장했습니다. 장기 주당 지표(3년 14.5%, 5년 76.0%)는 자사주 매입 효과가 반영된 수치로, 유기적 성장과 구분해 해석할 필요가 있습니다. 성장의 방향성은 긍정적이나 속도가 완만해 중립으로 평가합니다.

매출총이익률이 44.1%에서 46.2%, 46.9%로 3년 연속 상승했고, 영업이익률도 29.8%에서 32.0%로 개선되며 수익성 등급 A(100/100)에 부합합니다. 순이익률 26.9%는 전년 24.0% 대비 뚜렷하게 개선되었습니다. 잉여현금흐름이 순이익(112.0B)의 약 88%에 해당하는 98.8B USD로 FCF 전환율이 80% 기준을 상회해 회계이익과 실제 현금의 괴리가 작습니다. 다만 자기자본이 57.0B에서 73.7B로 증가했음에도 자본 규모가 작아 ROE가 구조적으로 높게 표시되는 측면이 있으며, 자사주 매입이 자기자본을 축소시켜 수익성 지표를 왜곡할 수 있다는 점은 감안해야 합니다. 마진의 방향성과 현금 전환율 모두 고품질 신호입니다.

유동비율이 0.87에서 0.89로 개선되었으나 1.0을 하회해 단기 유동성이 부족한 상태이며, 재무 안정성 등급 F(33/100)에 해당합니다. 총부채 285.5B USD 대비 자기자본 73.7B USD로 부채비율이 약 387%에 달합니다. 순부채는 89.1B에서 76.4B USD로 감소했으나 여전히 상당한 규모이며, 현금 보유액도 65.2B에서 54.7B USD로 줄었습니다. 총자산이 365.0B에서 359.2B USD로 감소하는 가운데 자기자본은 증가해 자본구조가 개선 방향으로 움직이고 있다는 점은 긍정적이나, 절대적인 부채 수준과 유동성 지표는 취약합니다. 다만 영업현금흐름 111.5B USD 규모를 감안하면 이자 부담 대비 현금창출력은 충분한 것으로 보이며, 이자보상 관련 세부 데이터는 제공되지 않아 데이터 부족으로 평가에 반영하지 않았습니다.

영업현금흐름 111.5B USD와 잉여현금흐름 98.8B USD는 절대 규모에서 매우 견조하며 현금흐름 등급 A(87/100)에 부합합니다. CapEx가 9.4B에서 12.7B USD로 증가(-34.6% 성장률은 절대액 증가를 의미)했음에도 FCF가 100B에 육박해 투자 후 현금창출력이 유지되고 있습니다. 다만 영업현금흐름이 -5.7%, 잉여현금흐름이 -9.2% 감소했고 FCF 마진도 27.8%에서 23.7%로 하락해, 2024년의 개선세(OCF +7.0%, FCF +9.3%)가 반전되었습니다. 2023년에도 FCF가 -10.6% 감소한 이력이 있어 변동성이 존재합니다. 순이익 대비 FCF 비율 약 88%로 이익의 현금 전환은 양호하나, 성장률 둔화 추세는 향후 배당·자사주 매입 여력에 영향을 줄 수 있는 변수입니다.