리오토, Li Auto Inc. (LI) 재무제표

리튬을 생산하는 이 회사의 주가는 현재 12.46달러입니다. 2025 회계연도에 매출이 전년보다 24.4% 줄었고, 영업이익은 적자로 돌아섰습니다. 순이익도 86.4% 급감하면서 이익을 내는 힘이 크게 약해졌습니다. 2023년에 매출이 168.7%나 오르는 등 과거에는 빠르게 성장했지만, 2024년 16.7%로 둔화되더니 2025년에는 마이너스 성장으로 완전히 꺾였습니다.

수익성도 갈수록 나빠지고 있습니다. 매출에서 원가를 뺀 뒤 남는 비율이 2023년 22.2%에서 2024년 20.5%, 2025년 18.7%로 계속 내려갔고, 영업이익률도 2023년 5.8%에서 2025년 -0.9%로 적자 전환했습니다. 순이익률도 같은 기간 9.5%에서 1.0%로 떨어졌습니다. 여기에 더해 회계상 이익과 실제 현금 흐름 사이의 괴리가 커져, 장부상으로는 이익이 나는 것처럼 보여도 실제로 현금이 들어오지 않는 구조라는 점도 문제입니다.

재무 구조 자체는 나쁘지 않습니다. 현금과 현금성 자산이 101.0억 달러에 달하고, 순현금도 38.9억 달러로 풍부합니다. 단기적으로 갚아야 할 빚을 현재 현금으로 메울 수 있는 비율도 1.81로 넉넉합니다. 총부채 81.2억 달러 대비 자기자본이 72.6억 달러로 부채 비율이 다소 높아 보이지만, 빚보다 현금이 더 많은 구조라 재무 안전성은 양호한 편입니다.

가장 큰 문제는 현금을 벌어들이는 힘입니다. 영업활동으로 번 현금이 2024년 +15.9억 달러에서 2025년 -8.6억 달러로 적자로 돌아섰고, 설비 투자 등을 고려한 잉여현금흐름도 -12.8억 달러로 크게 악화됐습니다. 회사가 본업에서 돈을 벌지 못하고 현금을 계속 쓰고 있다는 뜻입니다. 실제로 회계상 순이익은 1.1억 달러로 흑자인데 영업현금흐름은 마이너스라, 장부상 이익의 신뢰성도 낮습니다.

종합하면 성장성, 수익성, 현금창출력이 모두 나빠진 가운데 재무 안정성만 버텨주는 상태입니다. 과거의 고성장이 끝나고 본업이 흔들리기 시작한 만큼, 투자 판단을 내리기 전에 회사의 실적이 회복될 조짐을 보이는지 좀 더 지켜볼 필요가 있습니다.